通常假定利率为借钱所支付的价格。 例如，一笔100美元贷款的年化2％利率意味着借款人必须在一年后偿还初始贷款金额以及另外的2美元。 另一方面，-2％的利率意味着银行在使用100美元贷款一年后向借款人支付了2美元，这是违反直觉的。 尽管负利率是借贷的强烈动机，但很难理解为什么放贷者愿意提供资金，因为放贷者是承担贷款违约风险的人。 尽管看似不可思议，但中央银行有时可能会用尽各种政策来刺激经济并转向绝望的负利率措施。
重要要点
- 负利率是一种非常规的货币政策工具。负利率是一种严厉的措施，表明决策者担心欧洲有陷入通缩漩涡的风险。
理论和实践中的负利率
负利率是一种非常规的货币政策工具。 它们于2009年7月由瑞典央行首次部署，当时瑞典央行将其隔夜存款利率降至-0.25％。欧洲央行（ECB）随后于2014年6月将其存款利率降至-0.1％。此后，其他欧洲国家和日本选择了负利率，导致2017年价值9.5万亿美元的政府债券的收益率为负。
负利率是一种大刀阔斧的措施，表明决策者担心欧洲有陷入通缩螺旋线的风险。 在经济不景气时期，人们和企业在等待经济改善时往往会保留现金。 但是，这种行为会进一步削弱经济，因为缺乏支出会导致更多的工作机会流失，降低利润并加剧人们的恐惧感，从而使他们更有积蓄的动力。
随着支出的减少，价格下降会进一步刺激人们等待价格进一步下跌。
这恰恰是欧洲决策者试图通过负利率避免通缩的螺旋式上升。 他们希望通过向欧洲银行收取在中央银行的储备金的收费，来鼓励银行增加贷款。
从理论上讲，银行宁愿将钱借给借款人并赚取至少一些利息，而不是被要求在中央银行持有钱。 此外，中央银行收取的负利率可能会结转到存款帐户和贷款中。 这意味着，还向存款持有人收取将钱存放在其本地银行的费用，而一些借款人则享有通过贷款实际赚钱的特权。
欧洲央行转向负利率的另一个主要原因是降低了欧元的价值。 欧洲债务收益率低或为负，将阻止外国投资者对欧元的需求减弱。 尽管这减少了金融资本的供应，但欧洲的问题不是供应的问题，而是需求的问题。 欧元疲软将刺激出口需求，并有望鼓励企业扩张。
从理论上讲，负利率应有助于刺激经济活动并避免通货膨胀，但决策者仍要保持谨慎，因为这种政策有多种方式适得其反。 由于银行的某些资产（例如按揭）按合同与利率挂钩，因此这种负利率可能会将利润率压缩到银行实际上愿意减少贷款的程度。
也没有什么可以阻止存款持有人提取资金并将现金充入床垫的。 尽管最初的威胁是银行挤兑，但银行系统现金流失可能导致利率上升，这与预期的负利率正好相反。
底线
尽管负利率似乎是自相矛盾的，但这种明显的直觉并未阻止许多欧洲中央银行采用它们。 这证明决策者认为严峻的形势是欧洲经济的特征。 2015年2月，当欧元区通货膨胀率降至-0.6％时，欧洲决策者承诺将采取一切措施避免通货紧缩。 但是，即使欧洲进入了一个未知的货币领域，许多分析家警告说，负利率政策可能会带来严重的意想不到的后果。
