视频流媒体服务Netflix Inc.（NFLX）的股价较6月21日盘中交易所创的历史新高下跌了24.9％。令人怀疑的是，其未来的增长前景被夸大了，因此其平流层的估值是不可持续的。 然而，那些持怀疑态度的分析师中的一位将他的评级从跑输大盘改为买入。 白金汉研究公司的马修·哈里根（Matthew Harrigan）写道，“ Netflix增长飞轮是由订户增长驱动的，这使得更多的节目支出可以吸引更多的会员，并增加对当前客户的更多新节目的参与。”
| 情境 | 价格目标 | 隐含收益 |
| 基本情况 | $ 406 | 27.7％ |
| 看涨情况 | $ 531 | 67.0％ |
对投资者的意义
在他的基本情况下，哈里根预计到2025年年平均价格上涨3.5％，到2025年的收入将比2018年增长27.2％，其他所有条件都相同。 不过，他预计，鉴于目前的平均观看费用仅为每小时22美分，到2025年，Netflix实际上可以以5.1％的年平均价格提高价格。 他补充说，管理层可能会选择推迟某些价格上涨，以加速其用户群的增长，但最终他看到那些价格上涨已得到实施。 在此假设下，在其他所有条件相同的情况下，2025年的收入将比2018年的收入高41.7％。 当然，订户数量的增长将进一步增加收入。
“由于Netflix当前每小时仅收取约22美分的收看费，随着时间的推移，这些收视收入的获利似乎有很大的上涨空间。” —白金汉研究中心的Matthew Harrigan
Netflix的另一项增加收入的选择是，对更高分辨率或更高清晰度的流媒体收取高价。 如果Netflix这样做，他假定他们将不会使用独家编程来创建单独的高级服务，也不会比基本服务更早地获得新的编程。 他说，这样做会引起“反感”并阻碍其对新节目的营销努力。
同时，为了增加在印度等主要新兴市场的订户基础，Netflix可能不得不降价以吸引更多对价格敏感的客户。 他估计，Netflix在全球范围内收购的新会员中，约有30％的价格可能要比其全球平均水平低40％的价格所吸引。 确实，随着市场份额的增长，新竞争对手的出现或现有竞争对手Amazon.com Inc.（AMZN）增强其自己的流媒体服务，Netflix的定价能力注定会在任何地方减弱。
展望未来
尽管Netflix超过了分析师对2018年第三季度收益和新订户的估计，但收入和利润率的增长却在放缓，正如Investopedia的另一篇报道所详述的那样。 人们批评该公司通过增加债务来筹集资金的公式是不可持续的，特别是在利率上升的宏观环境下。 新订户正被新的原始内容所吸引，这些内容制作成本高昂，增加了债务负担。 该公司在最近四个季度烧毁了22亿美元的现金，还有20亿美元的债券正在筹划中。 持怀疑态度的人指出，即使订户增长放缓，保留现有成员仍需要继续花费在原创内容上，这是他们所期望的。
而且，即使在最近价格下跌之后，Netflix仍然非常昂贵，根据Yahoo Finance，当前远期市盈率为75.7。 该估值假设未来将有可观的增长，因此如果即将发布的收益公告或管理层指导令投资者失望，该股将面临重大下行风险。
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