什么是即期国债？
非流动性国债是在最近发行的债券或特定到期票据之前发行的所有国库券和票据。 这些与运行中的国库券相反。
即将到期的国债解释
当美国财政部发行证券（美国国债和债券）时，它会通过拍卖程序来确定这些债务工具的发行价格。 根据收到的出价和所显示的对该证券的兴趣水平，美国财政部可以为其债务证券设定价格。 拍卖结束后提出的新发行的债券被称为在运行中的美国国债。 一旦发行了任何期限的新国库券，具有相同期限的先前发行的证券将成为即期债券或票据。
例如，如果美国财政部在2月新发行了5年期债券，则这些债券将处于运行状态，并替换先前已发行的5年期债券，而这些5年期债券将变为非运行状态。 如果在3月份发行另一批5年期债券，则这些3月份的债券正在运行中的美国国债，而2月份的债券现在已在运行。 等等。
尽管可以从国库券直接购买运行中的美国国债，但只能通过二级市场从其他投资者那里获得运行中的国债。 当美国国债转向二级场外交易市场时，它们的交易频率降低了，因为投资者倾向于购买更多的流动性证券（这是运行中美国国债的特征）。 为了鼓励投资者在市场上方便地购买这些债务证券，非公开发行的国债通常价格较低，收益率稍高。
由于非公开发行的国债的收益率和价格都低于公开发行的国债，因此两种产品之间的收益率差异显着。 收益率差的一个原因是供给的概念。 在运行中的美国国债通常以固定供给发行。 对有限证券的高需求推高了它们的价格，进而降低了收益率，从而导致在运行和非运行证券的收益率之间出现差异。 此外，由于没有太多理由进行交易，因此，离岸证券大多持有至资产管理公司投资组合的到期日。 另一方面，当投资组合经理需要将他们的敞口转移到利率风险上并找到套利机会时，他们会买卖在运行中的美国国债，从而为这些证券创造了流动性。
尽管可以使用运行中的国库券收益率来构建内插收益率曲线，以用于确定债务证券的价格，但一些分析师更喜欢使用非运行时国库券的收益率来绘制收益率曲线。 如果对运行中的美国国债的需求不一致，则使用非运行收益率，从而导致由当前需求波动引起的价格扭曲。 通过从非美国国债利率中得出收益率曲线数据，金融分析师可以确保需求的暂时波动不会使收益率曲线的计算或固定收益投资的定价产生偏差。
