固定收益投资者经常被封闭式基金吸引，因为许多基金旨在提供稳定的收入流，通常按月或按季度提供，而不是由单个债券提供的半年付款。
理解封闭式共同基金机制的最简单方法可能是与大多数投资者熟悉的开放式共同基金和交易所买卖基金进行比较。 所有这些类型的基金将众多投资者的投资集中到一篮子证券或基金投资组合中。 乍一看，这些资金似乎非常相似-因为它们具有相似的名称和一些特征-从操作角度来看，它们实际上是完全不同的。 在这里，我们将研究封闭式基金的运作方式，以及它们是否可以为您服务。
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开放式与封闭式基金
开放式基金股份直接从共同基金公司买卖。 可用股票数量没有限制，因为基金公司可以根据需要继续创建新股票，以满足投资者的需求。 相反，如果迅速赎回大量股票并且经理需要进行交易（卖出）以满足赎回产生的现金需求，则投资组合可能会受到影响。 基金中的所有投资者均承担与该交易活动相关的成本，因此，留在基金中的投资者将承担赎回股票的投资者的交易活动所造成的财务负担。
另一方面，封闭式基金的运作更像交易所交易基金。 它们通过首次公开募股（IPO）发行，该发行通过发行固定数量的股票筹集固定金额的资金。 基金管理人负责IPO的收益，并根据基金的授权投资股票。 然后将封闭式基金配置为股票，该股票在交易所上市并在二级市场上交易。 与所有股票一样，封闭式基金的股票在公开市场上买卖，因此投资者的活动对基金投资组合中的基础资产没有影响。 对于专门从事小型股，新兴市场，高收益债券和其他流动性较小的证券的基金经理而言，这种交易优势可能是一个优势。 在等式的成本方面，每个投资者都支付佣金以支付个人交易活动的成本（即在公开市场上买卖封闭式基金的股票）。
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像开放式基金和交易所买卖基金一样，封闭式基金也有多种产品可供选择。 股票基金，债券基金和平衡型基金提供了全面的资产分配选项，并且代表了国内外市场。 无论选择哪种特定的基金，封闭式基金（不同于某些开放式基金和ETF对应基金）都得到积极管理。 投资者选择将其资产放入封闭式基金中，希望基金经理将利用他们的管理技能来增加alpha值，并提供超过投资于跟踪投资组合基准指数的指数产品所能获得的回报。
定价和交易：注意资产净值
定价是开放式和封闭式基金之间最明显的区别之一。 开放式基金在交易结束时每天定价一次。 每个在特定日子使用开放式基金进行交易的投资者都支付相同的价格，称为净资产价值（NAV）。 封闭式基金（如ETF）也具有资产净值，但全天在证券交易所报价的交易价格可能高于或低于该值。 实际交易价格由市场上的供需确定。 ETF通常以其资产净值或接近其资产净值进行交易。
如果交易价格高于资产净值，则据说封闭式基金和ETF的交易价格较高。 发生这种情况时，投资者将处于交易的不稳定状态，即购买价值低于购买该投资必须支付的价格的投资。
如果交易价格低于资产净值，则该基金被称为折价交易。 这为投资者提供了以低于标的资产价值的价格购买封闭式基金或ETF的机会。 当封闭式基金以大幅折价交易时，基金经理可能会努力通过提议回购股票或采取其他行动来缩小资产净值和交易价格之间的差距，例如发布有关基金支持策略的报告。投资者的信心并产生对基金的兴趣。
封闭式基金的杠杆使用
封闭式基金的一个显着特征是其使用借贷作为杠杆手段来利用其资产的能力，尽管与开放式基金和ETF相比，这增加了风险元素，但却可能带来更大的回报。 对于封闭式股票和债券基金而言，存在一个理想的机会，即通过在低利率环境下借贷并再投资于支付较高利率的长期证券来利用其资产来提高预期回报。
在低利率环境中，封闭式基金通常会更多地利用杠杆。 可以以优先股，反向购买协议，美元卷，商业票据，银行贷款和票据等形式使用这种杠杆作用。 在投资于债务证券的基金中，杠杆作用更为普遍，尽管一些投资于股票证券的基金也使用杠杆。
使用杠杆的下行风险是，当股票或债券市场经历市场下跌时，所需的还本付息将使股东的收益低于未使用杠杆的基金。 反过来，随着债务融资或杠杆作用，股价将更加波动。 同样，当利率上升时，长期证券的价值将下降，所使用的杠杆作用将使跌幅扩大，给投资者造成更大的损失。
为什么封闭式基金不受欢迎
根据封闭式基金协会的说法，封闭式基金自1893年以来就可以使用，也就是美国第一支开放式基金成立之前的30多年。 尽管历史悠久，但是封闭式基金在市场上远远超过了开放式基金。
封闭式基金相对不受欢迎的事实可以解释为它们是一种有点复杂的投资工具，与开放式基金相比，流动性和波动性较小。 同样，华尔街公司或机构所拥有的封闭式基金很少。 在围绕封闭式基金的首次公开募股进行了一系列的投资银行活动之后，研究覆盖范围通常会减弱，股票也将陷入困境。
由于这些原因，封闭式基金在历史上一直是而且很可能仍然是相对老练的投资者主要使用的工具。
底线
投资者将资金投入开放式基金的原因很多。 大多数人都通过传统的资本收益，价格升值和潜在收入的手段寻求可观的投资回报。 提供的封闭式基金种类繁多，而且它们都得到有效管理（与开放式基金不同），这使得封闭式基金成为值得考虑的投资。 从成本角度来看，封闭式基金的费用比率可能低于可比开放式基金的费用比率。
