大多数投资是在价格上涨的预期下进行的。 有些人期望价格会下跌。 不幸的是，通常情况下，价格根本没有起到很大的推动作用。 如果在市场不动的情况下您可以赚钱，那不是很好吗？ 好吧，你可以。 这就是选择的美，更具体地说，就是所谓的“神鹰”策略。
如何起飞
铁秃鹰听起来很复杂，确实需要一些时间来学习，但是它们是获得持续利润的好方法。 实际上，一些非常有利可图的贸易商仅使用铁秃鹰。 那么什么是铁秃鹰？ 有两种查看方法。 第一个是在外部打击时的一对扼杀，一个短而一个长。 另一种看待它的方式是两个信用点差：看涨信用点差在市场上方，而看跌信用点差在市场下方。 正是这两个“翅膀”使秃鹰有了名字。 可以将它们放置在远离当前市场的位置，但是严格的定义涉及连续的执行价格。
期权价差策略
信用利差本质上是一种期权销售策略。 卖出期权使投资者可以利用期权固有的时间溢价和隐含波动性。 信用价差是通过购买远价以外的期权并出售较近，更昂贵的期权而产生的。 这会产生信用，并希望两个选项都将一文不值，使您能够保留该信用。 只要底层证券没有越过闭口期权的行使价，您就可以保留全部信用。
朱莉·邦（Julie Bang）摄©Investopedia 2020
在标普500指数为1270的情况下，您可以以2.20美元的价格购买1340年9月的看涨期权（上图第4点下方的黑点），并以4.20美元的价格出售1325年9月的看涨期权（上方3点的黑点）。 这将在您的帐户中产生$ 2的信用。 此事务确实需要维护保证金。 您的经纪人只会要求您帐户中的现金或有价证券等于行使价之间的差额减去收到的信用额度。 在我们的示例中，每个点差为1300美元。 如果9月市场收盘价低于1325，您将保留200美元的信用额以获得15％的回报。
要创建完整的铁秃鹰，您所需要做的就是以类似的方式添加信用利差。 以$ 5.50的价格购买1185年9月的看跌期权（在第1点下方的黑点），并以$ 6.50的价格出售9月1200（在第2点上方的黑点）的信用额为$ 1。 在这里，维护要求为$ 1, 400，同时有$ 100的信用额度（每次点差）。 现在您有了一个铁秃鹰。 如果市场价位在1200和1325之间，您将保留全部信用，即现在的$ 300。 所需经费为2 700美元。 在不到两个月的时间内，您的潜在回报为11.1％！ 由于这目前还不符合美国证券交易委员会（SEC）对铁皮神鹰的严格定义，因此您将需要在两侧都留有保证金。 如果您使用连续的打击，则只需要在一侧保留保证金，但这显然降低了成功的可能性。
请参阅：监管证券市场：SEC概述。
顺利飞行的提示
使用此策略时要牢记几件事。 首先是坚持使用索引选项。 它们提供了足够的隐含波动率来赚取可观的利润，但是它们没有真正的波动性可以很快消除您的帐户。
但是，您还需要提防另一件事：您永远都不能完全失去铁秃鹰。 如果您一直在关注并且擅长数学，那么您会注意到您的潜在损失远高于您的潜在收益。 这是因为您正确的可能性非常高。 在上面的示例中，双方的收益率都超过80％（使用增量作为概率指标，表明市场不会以超出行使价的价格收盘）。
为了避免蒙受全额损失，如果市场按照正常水平进行交易并在一定范围内交易，那么您无需做任何事情，就可以让整个头寸到期毫无价值。 在这种情况下，您将获得全部信用。 但是，如果市场在一个方向或另一个方向上剧烈移动并接近或突破了您的行使价之一，则您必须退出该头寸的那一边。
避免颠簸着陆
有很多方法可以摆脱秃鹰的一侧。 一种是简单地卖出该特定信用利差并持有另一侧。 另一个是摆脱整个铁秃鹰。 这取决于您离到期还有多长时间。 您也可以将失败的一面转为进一步的平价罢工。 这里有很多可能性，而秃鹰的真正艺术在于风险管理。 如果您在这方面能做得好，则可以采用将概率，期权时间溢价出售和隐含波动性放在一边的策略。
让我们使用另一个示例。 在RUT大约为697的情况下，您可以戴上以下铁雕神鹰：
以2.75美元的价格购买9月RUT 770电话
以$ 4.05的价格出售9月RUT 760电话
购买9.9月RUT 620，价格为4.80美元
以5.90美元的价格出售9月RUT 630存货
总信用额为$ 2.40，维护需求为$ 17.60。 这有超过13％的潜在收益，成功几率达85％（再次基于增量）。
底线
铁合约期权策略是期权交易者从标的资产价格的微不足道的变动中获利的最佳方法之一。 许多交易员认为，获利需要大幅度向上或向下移动，但正如您从上述策略中学到的那样，当资产价格没有真正走高时，就有可能获得丰厚的利润。 这种策略的结构乍一看似乎令人困惑，这就是为什么它主要由经验丰富的交易者使用的原因，但不要让复杂的结构使您不愿学习更多关于这种强大的交易方法的知识。
