目录
- 什么是市盈率
- 市盈率公式与计算
- 远期价格收益
- 价格追踪收益
- 市盈率估值
- 市盈率示例
- 投资者期望
- 市盈率与收益率
- 市盈率与PEG比率
- 绝对市盈率与相对市盈率
- 市盈率的局限性
- 其他P / E注意事项
什么是市盈率–市盈率？
市盈率（P / E ratio）是评估公司的比率，该公司衡量其当前股价相对于其每股收益（EPS）。 市盈率有时也称为市盈率或市盈率。
投资者和分析师使用市盈率来确定公司股票的相对价值。 它也可以用来比较一家公司与其自身的历史记录，或者比较整个市场彼此之间或随着时间的推移。
重要要点
- 市盈率（P / E ratio）将公司的股价与其每股收益相关联。高的P / E比率可能意味着公司的股票被高估了，或者投资者期望该公司的高增长率。没有收益或亏损的公司没有市盈率，因为分母中没有任何内容。实践中使用两种市盈率-远期市盈率和尾随市盈率。
市盈率公式与计算
分析人员和投资者在确定股价是否准确代表预期的每股收益时，会审查公司的市盈率。 此过程使用的公式和计算如下。
</ s> </ s> </ s> 市盈率=每股收益每股市场价值
要确定P / E值，只需将当前股价除以每股收益（EPS）。 可以通过在任何金融网站上插入股票的股票代码来收集当前的股票价格（P），尽管此具体价值反映了投资者当前必须为股票支付的价格，但EPS却略微模糊。
EPS有两个主要品种。 首先是大多数金融网站的“基础知识”部分中列出的指标； 使用“ P / E（TTM）”表示法，其中“ TTM”是华尔街的“追踪12个月”的缩写。该数字表示该公司过去12个月的业绩。 第二种EPS可以在公司的收益发布中找到，该报告通常提供EPS指导。 这是该公司对未来期望收益的最好的猜测。
有时，分析师对长期估值趋势感兴趣，并考虑P / E 10或P / E 30度量，它们分别平均过去10年或过去30年的收益。 在尝试评估股票指数（例如S&P 500）的整体价值时，通常会使用这些度量，因为这些长期度量可以补偿商业周期的变化。 标准普尔500指数的市盈率已从1949年的6倍左右的低点波动至2009年的120倍以上。 标准普尔500指数的长期平均市盈率约为15倍，这意味着组成该指数的股票总的溢价比其加权平均收益高15倍。
远期价格收益
这两种EPS指标是最常见的P / E比类型：前向P / E和后向P / E。 第三个也是较少见的变化是使用最后两个实际季度的总和以及接下来两个季度的估计。
远期（或领先）市盈率使用未来收益指导，而不是尾随数字。 该前瞻性指标有时也称为“收益的估计价格”，可用于将当前收益与未来收益进行比较，并且有助于更清晰地了解收益的状况，而无需进行任何更改和其他会计调整。
但是，远期市盈率指标存在一些内在问题–即，当宣布下一季度的收益时，公司可能会低估收益以超过预期的市盈率。 其他公司可能会夸大估计，然后在下一次收益公告中进行调整。 此外，外部分析师还可能提供估计值，该估计值可能与公司估计值有所出入，从而造成混乱。
价格追踪收益
尾随的市盈率取决于过去的表现，即将当前股价除以过去12个月的EPS总收益。 这是最受欢迎的P / E指标，因为它是最客观的-假设公司准确地报告了收益。 一些投资者更喜欢关注尾随的市盈率，因为他们不信任另一个人的收益估计。 但是，落后的市盈率也有其不足之处–即，公司过去的业绩并不代表未来的行为。
因此，投资者应根据未来的收益能力而不是过去的时间来承诺资金。 当股票价格波动时，每股收益数字保持不变的事实也是一个问题。 如果重大公司事件导致股价显着上涨或下跌，则尾随的市盈率将无法反映这些变化。
尾随的市盈率将随着公司股票价格的变动而变化，因为收益仅在股票日复一日交易的每个季度发布。 因此，一些投资者更喜欢远期市盈率。 如果远期市盈率低于尾随市盈率，则意味着分析师预计收益将增加； 如果远期市盈率高于当前市盈率，则分析师预计收益会下降。
市盈率估值
市盈率或市盈率是投资者和分析师用来确定股票估值的最广泛使用的股票分析工具之一。 除了显示公司的股价是被高估还是被低估之外，市盈率还可以揭示股票的估值与其行业集团或标普500指数等基准相比。
从本质上讲，市盈率表示投资者为了获得该公司的一美元收益而可以期望投资于该公司的美元数量。 这就是为什么P / E有时被称为价格倍数的原因，因为它显示了投资者愿意为每美元收益支付多少费用。 如果一家公司当前的市盈率为20倍，则说明投资者愿意为当前收益的1美元支付20美元。
市盈率可帮助投资者确定与公司收益相比的股票市值。 简而言之，市盈率显示了市场愿意根据其过去或将来的收益今天为该股票支付的价格。 较高的市盈率可能意味着股票的价格相对于收益而言较高，并可能被高估。 相反，较低的市盈率可能表明当前股价相对于收益而言较低。
市盈率示例
作为历史示例，让我们计算截至2017年11月14日沃尔玛商店公司（WMT）的市盈率，当时该公司的股价收于91.09美元。 该公司在截至2017年1月31日的财年利润为136.4亿美元，流通股数量为31亿美元。 其EPS可计算为136.4亿美元/ 31亿= 4.40美元。
因此，沃尔玛的市盈率为91.09美元/ 4.40美元= 20.70倍。
投资者期望
总的来说，较高的市盈率表明与较低市盈率的公司相比，投资者期望未来会有更高的收益增长。 较低的市盈率可能表示公司当前可能被低估，或者相对于其过去的趋势而言，公司表现特别出色。 当公司没有收入或亏损时，两种情况下的市盈率都将表示为“不适用”。尽管可以计算负市盈率，但这并不是通常的惯例。
市盈率也可以看作是标准化整个股票市场上一美元收益价值的一种手段。 从理论上讲，通过取几年内市盈率的中位数，可以制定某种标准化市盈率，然后将其视为基准，并用于指示股票是否值得购买。
市盈率与收益率
市盈率的倒数就是收益率（可以将其视为市盈率）。 因此，收益率定义为EPS除以股票价格（以百分比表示）。
如果股票A的交易价格为$ 10，并且过去一年的EPS为50美分（TTM），则其市盈率为20（即$ 10/50美分），收益率为5％（50美分/ $ 10） ）。 如果股票B的交易价格为20美元，每股收益（TTM）为2美元，则其市盈率为10（即20美元/ 2美元），收益率为10％（2美元/ 20美元）。
作为投资估值指标的收益率在股票估值中不如其本益比倒数得到广泛使用。 当关注投资回报率时，收益率可能会有用。 但是，对于股票投资者而言，获得定期投资收益可能仅次于其投资价值随时间的增长。 这就是为什么在进行股票投资时，投资者可能会更多地参考基于价值的投资指标（例如市盈率）而不是收益率。
当公司的收益为零或为负时，收益率在生成指标时也很有用。 由于这种情况在高科技，高成长或新兴公司中很常见，因此EPS将为负数，从而产生不确定的P / E比（有时表示为N / A）。 但是，如果公司的收益为负数，它将产生负的收益率，可以将其解释为可用于比较。
市盈率与PEG比率
AP / E比率，即使使用远期收益估算来计算，也不总是告诉您P / E是否适合公司的预测增长率。 因此，为解决这一局限性，投资者转向了另一种称为PEG比率的比率。
远期市盈率的变化是市盈率（PEG）。 PEG比率衡量市盈率与收益增长之间的关系，从而为投资者提供比其自身市盈率更完整的信息。 换句话说，PEG比率使投资者可以通过分析今天的收益和公司未来的预期增长率来计算股票价格是被高估还是被低估。 PEG比率的计算方法是：公司的跟踪市盈率（P / E）除以指定时间段内其收益的增长率。 PEG比率用于基于追踪收益来确定股票的价值，同时还考虑了公司的未来收益增长，并且被认为比市盈率提供了更加完整的信息。 例如，较低的市盈率可能表明股票被低估，因此应该买入股票–但是考虑公司的增长率以获得PEG比率可以说明一个不同的故事。 如果使用历史增长率，则PEG比率可以称为“尾随”，如果使用预测增长率，则可以称为“前进”。
尽管不同部门之间的收益增长率可能会有所不同，但是PEG小于1的股票通常被低估，因为与公司的预期收益增长相比，其价格被认为低。 PEG大于1可能被认为是高估了，因为它可能表明股价与公司的预期收益增长相比过高。
绝对市盈率与相对市盈率
分析人员还可以在分析中区分绝对市盈率和相对市盈率。
绝对市盈率
该比率的分子通常是当前的股票价格，分母可以是尾随EPS（TTM），未来12个月的估计EPS（远期市盈率）或最近两个季度的尾随EPS的混合以及接下来两个季度的远期市盈率。 在将绝对P / E与相对P / E进行区分时，请务必记住，绝对P / E代表当前时间段的P / E。 例如，如果今天的股价为100美元，而TTM收益为每股2美元，则本益比为50（100美元/ 2美元）。
相对市盈率
相对市盈率将当前绝对市盈率与基准值或在相关时间段（例如过去10年）内过去的市盈率范围进行比较。 相对P / E显示当前P / E已达到过去P / E的比例或百分比。 相对市盈率通常会将当前市盈率与该范围的最高值进行比较，但投资者也可以将当前市盈率与该范围的底端进行比较，以衡量当前市盈率与该市盈率的接近程度。历史低位。
如果当前P / E低于过去的值（过去的高点或低点），则相对P / E的值将低于100％。 如果相对市盈率指标为100％或更高，则告诉投资者当前市盈率已达到或超过过去值。
使用市盈率的局限性
像其他任何旨在告知投资者是否值得购买股票的基本原则一样，市盈率也带有一些重要的限制因素，需要加以考虑，因为通常会导致投资者相信一个单一的指标将提供对投资决策的完整洞察，实际上从来没有这样。 没有利润的公司因此没有收益-或每股负收益，在计算其市盈率时会面临挑战。 关于如何处理此问题，意见不一。 有人说P / E为负，其他人则将P / E设为0，而大多数人只是说P / E不存在（不可用-N / A）或无法解释，直到公司盈利为止。比较。
比较不同公司的市盈率时，出现了使用市盈率的一个主要限制。 由于公司赚钱的方式不同以及公司赚钱的时间表不同，公司的估值和增长率通常在各个部门之间差异很大。
因此，在考虑同一行业的公司时，应该仅将市盈率用作比较工具，因为这种比较是唯一一种可以产生富有洞察力的洞察力。 例如，比较一家电信公司和一家能源公司的市盈率，可能会导致人们相信，显然这是一项优越的投资，但这并不是一个可靠的假设。
其他P / E注意事项
与同行业中其他公司的市盈率相比，单个公司的市盈率意义更大。 例如，一家能源公司的市盈率可能很高，但这可能反映了该行业内的一种趋势，而不是仅仅反映单个公司内的一种趋势。 例如，当整个行业的市盈率都很高时，单个公司的高市盈率就不会引起人们的关注。
而且，由于公司的债务会影响股票价格和公司的收益，因此杠杆也会使市盈率产生偏差。 例如，假设有两家类似的公司，它们承担的债务数量主要不同。 负债多的人的市盈率可能会比负债少的人低。 但是，如果生意很好，由于承担了风险，负债更多的人会看到更高的收益。
市盈率的另一个重要局限性在于计算市盈率本身的公式之内。 准确和无偏的市盈率表示方式取决于准确的股票市场价值输入和准确的每股收益估算。 尽管市场决定了股票的价值，因此，可以从各种可靠的来源获得信息，但对于收益而言却并非如此，收益通常由公司自己报告，因此更易于操纵。 由于收益是计算市盈率的重要输入，因此调整收益也会影响市盈率。
