在2008-2009年大萧条过后，世界各国中央银行开始实行量化宽松政策时进入了一片未知的领域，即长期购买证券，例如国债和抵押支持证券。 通过向金融体系注入资金，中央银行避免了银行体系的彻底崩溃，现金的大量涌入降低了利率，以期希望经济增长能够恢复。
2009年，美联储是第一家开始购买证券的中央银行。 随着利率下降，美元也下降。 在宣布QE1的月份中，美元指数（DXY）下跌了10％，是十年来最大的月度跌幅。 鉴于此，量化宽松和货币操纵有何不同，它们之间有何相似之处，以及中央银行为何参与这些行为？
货币操纵–如何以及为什么要大惊小怪？
事实证明，货币操纵不是那么容易识别。 正如《华尔街日报》（Wall Street Journal）一篇博客文章所指出的那样：“汇率操纵不像色情制品-当您认为看到色情制品就不会知道。”有利地影响一个国家汇率的政策行动（使出口更具竞争力）并不存在。本身就是货币操纵的证据。 您还必须证明货币的价值是人为地低于其真实价值持有的。 货币的真正价值是什么？ 这也不容易确定。
总体而言，国家/地区希望其货币坚挺，因为这会使它们在国际贸易方面更具竞争力。 较低的货币使一个国家的出口更具吸引力，因为它们在国际市场上更便宜。 例如，美元疲软使美国汽车出口对海外买家的价格降低。 其次，通过增加出口，一个国家可以使用较低的货币来减少其贸易逆差。 最后，货币贬值减轻了国家主权债务负担的压力。 发行离岸债务后，一个国家将进行支付，并且由于这些支付是以离岸货币计价的，所以本币疲软会有效减少这些债务的支付。
世界各国采用不同的做法来保持其货币价值较低。 人民币汇率由中国人民银行（PBOC）每天早晨设定。 中央银行不允许其货币在接下来的24小时内超出设定范围交易，这可以防止其出现任何重大的日内下跌。
货币操纵的更直接形式是干预。 在金融危机期间瑞郎升值之后，瑞士国家银行购买了大量外币，即美元和欧元，并出售了该瑞郎。 通过直接市场干预将其货币贬值，瑞士希望瑞士增加其在欧洲的贸易地位。
最后，一些专家认为，货币操纵的另一种形式是量化宽松。
量化宽松
量化宽松虽然被认为是一种非常规的货币政策，但仅仅是公开市场操作的常规业务的延伸。 公开市场操作是中央银行通过在公开市场上买卖政府证券来扩大或缩小货币供应量的机制。 目标是达到短期利率的指定目标，该短期利率将影响经济体内的所有其他利率。
当正常的扩张性公开市场操作失败时，量化宽松旨在刺激经济疲软。 随着经济衰退和利率为零，美联储进行了三轮量化宽松，到2014年10月使其资产负债表增加了超过3.5万亿美元。这些旨在刺激国内经济的刺激措施产生了间接影响。汇率，对美元造成下行压力。
在美国决策者看来，对美元的这种压力并不完全是负面的，因为这会使出口相对便宜，这是刺激经济的另一种方式。 然而，此举伴随着其他国家政策制定者的批评，他们抱怨美元疲软正在损害其出口。 然后，经济学家开始辩论：量化宽松是货币操纵的一种形式。
美联储有意采取降低其货币价值的货币政策行动，但其预期效果是降低了国内利率，以鼓励更多的借贷，并最终增加支出。 汇率恶化的间接影响只是具有灵活汇率制度的结果。
底线
从理论上讲，货币操纵和货币政策（如量化宽松）不是一回事。 一种是基于利率政策，另一种则以货币为重点。 但是，随着央行开始实施量化宽松计划，结果之一就是其货币贬值。
不管有意还是无意，都可以认为量化宽松在某种程度上是货币工程的一种形式。 它的操纵是否将一直是争论的焦点。
