什么是比率价差？
比率价差是一种中立的期权策略，在该策略中，投资者同时持有不同数量的多头或空头或书面期权。 名称来自行业结构，其中空头头寸与多头头寸的数量具有特定比例。 最常见的比率是二比一，其中空头头寸是多头头寸的两倍。
从概念上讲，这与点差策略相似，因为在同一基础资产上存在相同期权类型（买入或卖出）的空头和多头头寸。 不同之处在于该比率不是一对一的。
重要要点
- 比率价差涉及购买作为ATM或OTM的看涨期权或看跌期权，然后再将两个（或多个）相同的期权再出售给OTM。在这种结构中买卖看涨期权被称为看涨比率差价。这种结构中的看跌期权被称为看跌比率价差。如果价格移动到卖出期权的行使价之外，则存在很高的风险，而最大利润是行使价之差加上所获得的净信贷。
了解比率价差
当交易者认为基础资产的价格不会变动太多时，他们会使用比率策略，尽管根据所使用的比率差价交易的类型，交易者可能略有变动 看涨或看跌。
如果交易者稍微看跌，他们将使用看跌比率价差。 如果它们略微看涨，则将使用看涨期权利差。 比率通常是每个多头期权的两个书面期权，尽管交易者可以更改该比率。
通话比率价差涉及购买一个平价（ATM）或价外（OTM）的看涨期权，同时还出售/编写两个进一步的OTM（更高执行价格）的看涨期权。
认沽比例价差是在购买一个ATM或OTM认沽期权，同时还要写两个另外的期权，即进一步的OTM（更低的执行价格）。
交易的最大利润是多头和空头执行价格之间的差，再加上收到的净信用（如果有）。
缺点是损失的可能性在理论上是无限的。 在常规点差交易中（例如，看涨期权或看跌期权），多头期权与空头期权匹配，因此标的价格大幅度波动不会造成大额损失。 但是，在比率价差中，空头头寸可能是多头头寸的两倍或更多倍。 多头头寸只能与空头头寸的一部分匹配，从而使交易者对其余头寸裸露或未被发现。
对于看涨期权价差，如果价格大幅上涨，则会出现亏损，因为交易者卖出的头寸多于他们的多头头寸。
对于看跌比率价差，如果价格大幅下跌，则会出现亏损，这再次是因为交易者卖出的多于其多头。
苹果公司比率差价交易的示例
想象一下，有交易者有兴趣对苹果公司（AAPL）设置看涨期权价差，因为他们认为价格将持平或仅微升。 股票交易价格为207美元，他们决定使用在两个月后到期的期权。
他们以$ 6.25或$ 625（$ 6.25 x 100股）的行使价$ 210买入一个看涨期权。
他们卖出两个看涨期权，行使价为215美元，价格为4.35美元或870美元（4.35美元x 200股）。
这为交易者提供了245美元的净抵免额。 如果股票价格下跌或保持在210美元以下，这就是他们的利润，因为所有期权将一文不值。
如果在期权到期时股票的交易价格在210美元至215美元之间，则交易者将从期权头寸中获得利润加信用。
例如，如果股票交易价格为213美元，则买入的看涨期权价值3美元，即300美元，再加上245美元的信用额度（因为卖出的看涨期权到期时一文不值），获利545美元。 如果股票价格为215美元，则会产生最大利润。
如果股票价格升至215美元以上，交易者将面临潜在损失。
假设苹果在期权到期时的价格为225美元。
- 买入的看涨期权价值15美元或150美元（225美元-210美元x 100股）两个卖出的看涨期权每个亏损10美元或200美元（225美元-215美元x 200股）交易者仍有245美元的信用额。
在这种情况下，交易者将获得少量的$ 195的利润。
如果价格达到250美元，交易者将面临亏损。
- 买入的看涨期权价值40美元或400美元（250美元-210美元x 100股）两个卖出的看涨期权每个亏损35美元或700美元（250美元-215美元x 200股）交易者仍有245美元的信用额。
交易者现在面临55美元的亏损，苹果的股价越高，亏损就越大。
