什么是参考资产
参考资产是信用衍生工具中用于保护债务持有人免受潜在风险借款人侵害的基础资产。 参考资产也称为参考实体，参考义务或承保义务。 参考资产可以是资产，例如债券，票据或其他债务支持的证券。
分解参考资产
参考资产是债务支持证券的一种。 当实体发行债务或借钱时，总是有机会不偿还资金，这被称为违约风险。 由于借款人可能拖欠债务，债务持有人天生就有风险。 为了对冲这种违约风险，债务持有人可以订立信用衍生工具，例如总收益或信用违约掉期（CDS）。 这些信用衍生产品将违约风险分配给了第三方。
信用违约掉期（CDS）是最常用的信用衍生工具类型，它使债务持有人可以将所承担的风险转移给第三方（通常是另一位贷方）。 使用这种方法，他们可以分配风险而不出售资产本身。 债务持有人将向第三方支付一次性或持续的费用，称为溢价。 如果借款人应拖欠债务，则债务持有人有权获得参考资产的一部分。
信用违约掉期（CDS）参考资产的示例
信用违约掉期中的参考资产（也可以称为信用衍生合约）通常由借款人或参考实体发行的资产，如市政债券，新兴市场债券，抵押支持证券或公司债券。
尽管X公司享有高风险借款人的声誉，但A银行还是从X公司投资了债券。 为了保护自己免受X公司违约的风险，银行A决定与银行B进行信用违约掉期（CDS）。根据CDS，银行A将承担一定风险而向银行B支付溢价。 但是，银行A仍正式拥有Corporation X债券。 如果X公司应对债券违约，则银行A将从银行B中获得原始债券的一部分或全部参考资产价值。如果X公司最终没有对贷款违约，则银行B银行A为支付所承担的风险而支付的保费中的利润。
