投资资本回报率（roic）定义

什么是投资资本收益率（ROIC）？

投资资本回报率（ROIC）是一种计算，用于评估公司将其控制下的资本分配给获利投资的效率。 投资资本收益率可以让您了解公司使用其资金产生收益的程度。 将公司的投资资本回报率与其加权平均资本成本（WACC）进行比较，可以发现投资资本是否得到有效利用。 这项措施也简称为“资本回报率”。

重要要点

• ROIC是公司获得的高于其债务和权益资本支付的平均成本的回报金额。投资资本回报率可以用作计算其他公司价值的基准如果ROIC超过2％，则该公司正在创造价值并破坏价值（如果少于2％）。

如何使用投资资本收益率（ROIC）

ROIC的公式为（净收入-股息）/（债务+权益）。 ROIC公式是通过评估分母中的价值即总资本（即公司的债务和权益之和）而得出的。 有多种方法可以计算该值。 一种是从总资产中减去现金和不计息的流动负债（NIBCL），包括税项负债和应付账款，只要它们不计利息或费用即可。

编写公式的另一种方法包括：

</ s> </ s> </ s> ROIC =投资资本NOPAT其中：NOPAT =税后净营业利润

投资资本回报率（ROIC）

另一种计算投资资本的方法是将公司股权的账面价值加到其债务的账面价值中，然后减去非经营性资产，包括现金和现金等价物，有价证券和已终止经营的资产。

计算投资资本的另一种方法是通过从流动资产中减去流动负债来获得营运资本。 接下来，通过从刚计算出的营运资本价值中减去现金，即可获得非现金营运资本。 最后，非现金流动资金被添加到公司的固定资产中，也称为长期或非流动资产。

ROIC高于资本成本意味着公司健康且成长，而ROIC低于资本成本则表明不可持续的商业模式。

特别注意事项

分子中的值也可以通过多种方式计算。 最直接的方法是从公司的净收入中减去股息。

另一方面，由于公司可能已经从与其核心业务无关的一次性收入中受益（例如，汇率波动带来的意外收获），通常最好考虑除税后的净营业利润（NOPAT ）。

NOPAT是通过调整税收的营业利润来计算的：（营业利润）*（1-有效税率）。 营业利润也称为息税前利润（EBIT）。 许多公司会在收益发布中报告其季度或财年的有效税率，但不是全部。

投资资本回报率（ROIC）的要求

ROIC始终以百分比计算，通常表示为年化或连续12个月的值。 应该将其与公司的资本成本进行比较，以确定公司是否正在创造价值。

如果ROIC大于公司的加权平均资本成本（WACC），则最常见的资本成本度量标准将产生价值，并且这些公司将进行溢价交易。 价值创造证据的通用基准是超过公司资本成本2％的回报。

如果公司的投资报酬率低于2％，则被视为价值破坏者。 一些公司的经营回报率为零，尽管它们可能不会破坏价值，但这些公司没有多余的资本可用于未来的增长。

ROIC是要计算的最重要和最有用的评估指标之一。 就是说，对于某些行业而言，这比其他行业更为重要，因为与那些需要更少设备的公司相比，经营石油钻机或制造半导体的公司更加密集地投资资本。

投资资本回报率（ROIC）的限制

该指标的一个缺点是，它无法说明业务的哪个部门正在创造价值。 如果您是基于净收入（减去股息）而不是基于NOPAT进行计算，则结果可能会更加不透明，因为收益很可能来自单个非经常性事件。

ROIC为其他指标（例如市盈率）提供了必要的环境。 单独来看，市盈率可能暗示一家公司超卖，但下降的原因可能是该公司不再以相同的速度或根本没有为股东创造价值。 另一方面，即使它们的市盈率似乎过高，那些持续产生高投资回报率的公司可能也应该比其他股票溢价交易。

如何使用投资回报率（ROIC）的示例

在Tar​​get Corp.（TGT）2018年第四季度收益报告中，该公司计算其过去12个月的每月投资回报率，并显示计算所涉及的要素：

（所有价值以百万美元为单位）	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
来自持续经营业务的收益，未计利息费用和所得税	4, 312	4, 969
+经营租赁利息*	80	71
- 所得税	864	1, 648
税后净营业利润	3, 528	3, 392
长期债务及其他借款的流动部分	270	1, 718
+长期债务的非流动部分	11, 317	11, 031
+股东权益	11, 709	10, 953
+资本化经营租赁义务*	1, 339	1, 187
- 现金及现金等价物	2, 643	2, 512
-已终止经营业务的净资产	2	62
投入资金	21, 990	22, 315
平均投资资本	22, 152	22, 608
税后投资收益率	15.9％	15.0％