主要动作
在围绕美国贸易赤字的讨论中，经常会失去的一点是，贸易差额包括进口和出口。 尽管进口确实大大超过出口，但美国（根据最新贸易数据）仍然是世界第二大出口国。 美国仅次于中国，并且领先于第三大国德国。 这很重要，因为美国对像中国这样的发达经济体和新兴经济体的出口是整体经济增长的关键组成部分。 今天，我们对GDP的那部分裂缝有了更多了解。
NVIDIA Corporation（NVDA）和Caterpillar Inc.（CAT）今日均公布了令人失望的业绩，主要是由于中国的增长放缓。 在这两种情况下，图表看起来都非常类似于我上周在Chart Advisor简讯中使用的示例。 正如您在下表中所看到的，卡特彼勒（Caterpillar）以每股135美元的价格挑战其长期发展目标。 在本赛季之前，我们已经看到过很多次了：一家公司因前景改善而出价更高，然后在令人失望的收益报告或管理层的指导声明后以阻力位抛售。
标普500
这种反复反复将更广泛的标准普尔500指数置于困境中，因为它继续在2640点附近的自身阻力/枢轴水平上挣扎。 如果像Caterpillar和NVIDIA这样的周期性股票（对短期经济周期敏感的公司）在各自的阻力位上继续失败，那么投资者的情绪可能会在宏观水平上向更加不利的方向转移。 但是，我认为，只要服务和金融股的表现好于平均水平，投资者就不应将坏消息视为当前反弹的终点。 目前，即使在这样的糟糕日子里，财务状况也接近盈亏平衡，服务也远远高于平均水平。
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贸易平衡
熊市的历史
了解制造指标
风险指标
从风险角度看，今天大多数重要指标（高收益债券，货币和波动率指数）仍然相对乐观。 这是一个好兆头，表明我们没有看到来自典型市场的任何预警信号。 通常，卡特彼勒（Caterpillar）的消息会让我预期中国股市会出现较大幅度的回调，这将有助于量化市场的整体压力水平，即使我们在美国看不到太多抛售
但是，中国指数在整个交易日中都出乎意料地稳定。 例如，在下面的恒生指数（香港股票指数）图表中，您可以看到周五交易时段的双底突破仍保持不变。 今天的“反击”烛台形态并不理想，但我认为直到27, 200之前又有一个负的收盘价时，它才被认为是看跌的信号。 这似乎表明，投资者已经预见了中国的定价放缓，因此，除非有更多的实质性消息和意外的坏消息，否则有可能再度突破。
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什么是恒生指数？
双底模式如何工作
中国的经济放缓如何损害美国的收入
底线：关机的忧虑仍在持续
根据FactSet的数据，到目前为止，标准普尔500指数中有71％的公司报告的收益超过了预期。 尽管在过去90天内确实大大降低了期望，但这一意外比率与过去五年的平均值相符。 如果这种趋势继续下去，远期市盈率（目前为15.4）将低于过去五年的平均值，这将减少估值阻力，在2019年获得更多收益。
虽然我认为证据仍然支持进一步增长（至少到2019年第二季度），但作为标准普尔500指数报告其余75％的结果，需要监控的关键短期X因子是多少政府关闭的破坏实际上已经造成了美国经济。
美国国会预算办公室提供的估算显示，第四季度的停车成本为-30亿美元，第一季度为-80亿美元，这将使GDP下降0.2％。 以我的经验，更大的问题是，如果国会在三周内无法进行预算谈判而威胁到进一步关闭，将会损害预期。 在我们没有更多关于这些谈判进行方式的信息之前，主要指数可能会在短期内停留在这一关键水平。
