目录
- 什么是点差期权？
- 价差期权如何运作
- 使用价差期权
- 价差期权策略
什么是点差期权？
价差期权是一种期权类型，可以从两个或多个资产的价格之间的差异或价差中获取其价值。 除了标的资产的独特类型（点差）以外，这些期权的行为与其他任何类型的普通期权相似。
请注意，价差期权与期权价差不同。 后者是一种策略，通常涉及对同一单一基础资产的两个或多个期权。
重要要点
- 价差期权是一种普通期权，但其基础是价格价差而不是单一价格。所使用的价差可能是现货和期货价格（基准）之间，利率之间或货币之间的价差。价差期权通常是场外交易（OTC）。
价差期权如何运作
价差期权可以写在所有类型的金融产品上，包括股票，债券和货币。 尽管某些类型的点差期权在大型交易所交易，但它们的主要交易场所是场外交易（OTC）。
某些类型的商品差价使交易者可以接触商品的生产过程，特别是投入与产出之间的差额。 这些加工价差最明显的例子是裂纹，压碎和火花价差，它们分别衡量了石油，大豆和电力市场的利润。
上述示例中的基础资产是不同的商品。 但是，价差期权也可能涵盖两个不同位置（地点价差）或不同档次（质量价差）的同一商品交易价格之间的差异。
同样，点差可以在同一商品的价格之间，但在两个不同的时间点（日历点差）。 一个很好的例子是具有相同基础资产的3月期货合约和6月期货合约价差的期权。
使用价差期权
在能源市场中，裂纹扩散是指成品油（取暖油和汽油）的价值与原料价格（原油）之间的差。 当交易员期望裂纹扩展会加强时，他们认为，由于原油价格疲软和/或对精炼产品的需求旺盛，炼油利润将增加。 交易者可以购买裂解价差的看涨期权，而不是购买成品油并出售原油。
同样，一位贸易商认为，近月小麦期货和较晚日期的小麦期货之间的关系目前的交易价格大大高于其历史区间。 这可能是由于进货成本，天气模式或供应和/或需求异常所致。 交易者可以卖出该点差，希望其价值能很快恢复正常。 或者，他或她可以购买看跌期权来实现相同的目标，但初始成本要低得多。
价差期权策略
请记住，作为特定衍生合约的价差期权不是期权价差，而是期权交易中使用的策略。 但是，由于价差期权就像大多数其他普通期权一样，交易者可以进而在价差期权上执行期权价差-根据相同的基础价差买卖不同的期权。
所有期权赋予持有人权利，但没有义务以特定价格在特定日期或之前购买或出售指定的基础资产。 在此，基础是两个或多个资产的价格差异。 除此之外，从牛市看涨利差到铁鹰等所有策略在理论上都是可行的。 需要注意的是，这些奇特期权的市场并不像普通期权那样强劲。 主要例外是裂解差价合约和差价合约，它们在芝商所集团交易，因此那里的市场更加可靠。 因此，这些选择策略更容易获得。
