随着2018年的到来，创纪录的高价继续成为华尔街的主题。 投资者已经摆脱了债券狂跌和政府关闭的局面，并继续大量涌入美国股市，这三大主要指数均进一步走高。 衡量美国股市总值的罗素3000指数已接近30万亿美元，而好景不只是在美国：2017年全球股市市值增至9万亿美元。
但是，随着记录继续下滑，投资者的怀疑仍然存在。 金融分析公司S3 partner称，在截至1月19日的一周内，美国三大ETF的空头头寸增加了2.3万亿美元，其中包括Spider S&P 500（SPY），另外还有18亿美元的空头。
为什么那么多短裤？
SPY，iShares Russell 2000（IWM）和PwrShares Nasdaq 100（QQQ）这三大ETF中的卖空总额为610亿美元，而股票日均创纪录水平，为什么会有这么多空头？ 一种假设：对冲。
对于拥有众多资产类别和广泛股票类别敞口的大型机构投资者而言，这三种ETF提供了一种轻松对冲任何潜在下行风险的工具。 这三只ETF是全球股票的领头羊，这使其成为针对各种投资组合的理想对冲工具。 此外，它们提供了充足的流动性（FactSet的数据显示，SPY AUM总额为2, 920亿美元，日交易额为180亿美元），从而使投资者能够通过小额点差进行廉价的进场和退出策略。
底线
尽管卖空单个股票可能表明普遍悲观情绪，但卖出大型ETF的空头可以说出一个不同的故事。 这些ETF具有大量的每日交易量，并且与整体情绪高度相关，因此它们是对冲意外事件和市场抛售的理想工具。
但是，这可能是正确的，并非所有对ETF市场的空头兴趣都在对冲。 随着每个股市记录的出现，另一位分析师出现，称其为长达十年的牛市之巅。 无论您处于哪个营地，都请记住约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）所说的话：“市场保持非理性的时间要长于保持破产的时间。”
