“财富效应”指的是前提是，当牛市中的房地产或股票等广泛持有的资产出现牛市时，消费者往往会花更多的钱，因为资产价格上涨使他们感到富裕。 财富效应促进个人消费的观念在直觉上是有道理的。 毕竟，如果您的房屋或股票投资组合增值不错，而您却获得了丰厚的收益，您是否会更倾向于购买大屏幕电视或SUV？
一些专家说，发展速度并没有那么快，他们说住房收益的确会产生财富效应，而股市收益却不会。 不管是由房地产还是股票市场引起的，历史上的教训都是投资者应谨慎对待财富效应，因为花掉可能会大幅波动的未实现收益很少是一个好主意。
住房与股市财富效应
关于经济学家卡尔·凯斯（Robert Case），罗伯特·席勒（Robert Shiller）（凯斯·席勒房价指数的制定者）和约翰·奎格利（John Quigley）撰写的有关股市与住房市场的相对财富效应的引用最广的论文之一。 他们的论文题为“比较财富效应：股票市场与房地产市场”，于2001年7月在国家经济研究局夏季研究所首次发表，并于2005年更新，当时由于住房繁荣而引起了广泛关注。 （可在此处找到完整的原始文章。）
凯斯，席勒和奎格利说，他们在1982年至1999年期间的研究发现，“最好的证据不足”是股票市场财富效应，但是有力的证据表明，住房市场财富的变化对消费具有重要影响。 他们得出的结论是，在影响美国和其他发达国家的消费方面，房价变动应被认为比股票价格变动具有更大，更重要的影响。
房价下降导致消费下降
作者在2013年1月发布的一篇新论文中更新了他们的研究，其中他们将对美国各州的财富和消费者支出研究从1975年扩展到了37年，直到2012年第二季度。 Shiller和Quigley表示，虽然他们早期的论文发现，当房价上涨时家庭增加了支出，但是当房价下跌时却没有发现消费的显着减少，但他们的扩展数据分析表明，房价下跌刺激了家庭支出的大幅下降。 。
具体而言，与2001年至2005年之间的增长类似的住房财富的增加，将在四年内将家庭支出总共增加约4.3％。 相反，与2005年至2009年的崩溃相比，住房财富的下降将导致支出下降约3.5％。
财富效应怀疑论者
在2009年6月《华尔街日报》上的一篇文章中，三位美国经济学家-哥伦比亚大学的Charles W. Calomiris，威奇托州立大学的斯坦利D. Longhofer和William Miles-认为住房的财富效应被夸大了，并且这种反应住房财富变化所消耗的消费可能很小。 谈到凯斯，席勒和奎格利在2005年所做的研究时，经济学家的文章说，该研究中使用的估算方法存在问题，因为作者没有考虑“同时性问题”，即同时消费的可能性。房价受到预期未来收入变化的驱动。 当经济学家使用统计技术对数据进行校正以解决同时性问题时，他们发现没有住房财富效应。 有趣的是，在一些经济学家发现住房财富确实对消费者支出产生影响的情况下，这种影响的幅度总是小于股票财富的影响。 这与Case，Shiller和Quigley的发现相反。
房屋自动柜员机
尽管有反对者，但确实存在住房财富效应这一事实可以通过在本世纪头10年内沉迷于数百万美国房主的消费狂潮来证明。 消费狂潮主要是通过从房屋中提取股权来推动的，因为房主本质上将其用作自动柜员机（ATM）。 根据美国联邦储备委员会（Federal Reserve Board）2007年的一项研究，从房屋中提取的股本用于为1991年至2005年的平均个人消费支出（PCE）提供约660亿美元的资金，约占PCE总额的1％。 从1991年至2000年，股权提取平均占PCE总额的0.6％，但随着住房的繁荣，这一比例从2001年至2005年上升至1.68％。
穆迪分析（Moody's Analytics）的首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）估计，在2008-09年金融危机之前，住房财富每增加1美元，将产生0.08美元的额外支出，而股票财富每增加1美元，则仅会使支出增加0.03美元。 赞迪估计，在2013年缓慢增长的经济中，住房和股票的财富效应分别降至约0.05美分和0.02美分
“财富效应”与您的财富
受股市飙升和住房反弹的推动，2013年第三季度，美国家庭财富增加了1.92万亿美元，达到创纪录的77.3万亿美元。 家庭净资产比2007年经济衰退前的峰值69万亿美元高出逾8万亿美元。
- 专注于财富的创造和保存 –您的关注点应该是在积极的“财富效应”时期创造财富，并在消极的财富效应时期保护财富。 但是，这种财富的创造和保存应该以审慎的方式进行，而不是冒险。 在市场炙手可热时，避免采取激进的策略 - 从家里提取资产用于度假或购买股票通常不是一个好主意。 期。 不要 被“快速致富”的故事所动摇 –投机者在1990年代后期试图大规模交易股票时，在2001-02年市场崩溃时面临财务崩溃。 当美国房地产市场经历了自1930年代大萧条以来最剧烈的调整时，在过去十年中抢购了多处房地产的房地产投资者面临着同样的命运。 调侃那些自称通过（过度）投机而使其规模扩大的人的吹牛，并避免使用超出您的财务负担能力范围的杠杆。 不要与潮流抗争 -创造财富的最简单方法就是紧贴潮流。 成为逆势者有时会有所收获，但是如果您的时间安排不对，您可能不得不承担可观的损失。 举例来说，对2013年大多数美国股票的持续上涨持怀疑态度的卖空者别无选择，只能在遭受巨额亏损后放弃其空头头寸。 注重财富保值 –创造财富只是其中一半。 财富保值是另一半。 如果您担心即将到来的市场急剧回调，请使用止损和期权策略来保护您的收益。 保持对估值和信号的关注 -因为它们可以为投资者情绪即将发生转折提供预警。 虽然很难确定市场的最高点和最低点，但是简单的策略（例如，从创纪录的高点上撤出一些资金，在多年低点上增加优质公司）通常是创造财富的有效策略。
底线
尽管房价上涨产生了明显的财富效应，但股票上涨似乎并没有起到同样的作用，这可能是因为人们认为房价上涨是短暂的。 但是，不管财富效应的根源如何，花大笔未实现的收益在财政上都不是审慎的做法，并且可能导致这类消费者在经济繁荣转为泡沫破裂时陷入严重的财务压力，就像1990年代后期和现实中的技术泡沫一样。在这个千年的头十年里出现了房地产狂热。
