什么是生存偏差？
生存偏差或幸存者偏差是将市场上现有股票或基金的表现视为代表性的综合样本的趋势，而不考虑那些已经破产的股票或基金。 生存偏差可能导致对历史业绩和基金或市场指数的一般属性的高估。
生存偏差风险是投资者根据已发布的投资基金回报数据做出错误的投资决策的机会。
重要要点
- 当仅考虑获胜者而未考虑失踪者时，就会出现生存偏差，这在评估共同基金绩效（不包括合并或倒闭的基金）或市场指数绩效（从股票中剔除的股票）时可能发生生存偏差使该指数或尚存的资金的平均业绩偏向上升，由于表现不佳的股票被忽视，它们的表现似乎更好。
了解生存偏差
生存偏差是一种自然的奇异之处，它使投资市场中的现有资金更加明显，因此更具有代表性。 之所以会出现生存偏差，是因为由于各种原因，投资经理关闭了投资市场中的许多基金，使现有资金处于投资领域的最前沿。
资金可能因各种原因而关闭。 许多市场研究人员关注并报道了基金关闭的影响，突出了生存偏差的发生。 市场研究人员定期跟踪基金生存状况的偏差和基金的收盘情况，以评估历史趋势，并为基金绩效监控添加新的动力。
已经进行了许多研究，讨论了生存偏差及其影响。 例如，在2017年，晨星（Morningstar）发布了一份题为“基金的下跌：为什么某些基金失败”的研究报告，讨论了基金关闭及其对投资者的负面影响。
基金结算
资金关闭的主要原因有两个。 第一，该基金可能没有收到很高的需求，因此资产流入并不能保证该基金保持开放状态。 第二，由于业绩的原因，投资经理可能会关闭基金。 绩效关闭通常是最常见的。
基金的投资者立即受到基金关闭的影响。 公司通常会提供两种解决方案来关闭基金。 其一，该基金经过全面清算，出售了投资者的股份。 这会给投资者带来潜在的税收报告后果。 第二，基金可以选择合并。 合并资金通常是对股东最好的解决方案，因为合并后的资金通常无需特别申报就可以进行特殊的股份转换。 但是，合并后的基金的业绩也因此而转变，并且可能成为讨论生存倾向的一个因素。
晨星公司是一家投资服务提供商，定期讨论和报告生存偏差。 对于投资者来说，意识到生存能力的偏差可能很重要，因为这可能是影响他们未意识到的业绩的一个因素。 虽然合并后的基金可能会考虑封闭式基金的业绩，但在大多数情况下，封闭式基金不会将其业绩纳入未来的报告。 这会导致生存偏差，因为投资者可能会相信，目前，活跃基金是在历史上为实现特定目标而进行的所有努力的真实代表。 因此，投资者可能希望将定性基金研究纳入他们有兴趣进行投资的策略，以确定以前的经理在过去是否曾尝试过并失败过。
吸引新投资者
基金可能会接近新的投资者，这与完全基金关闭有很大不同。 封闭新投资者实际上可能是该基金受欢迎程度的标志，也表明了投资者对高于平均水平的回报的关注。
反向生存偏差
反向生存偏差描述了一种不那么普遍的情况，即低绩效者留在游戏中，而高绩效者无意中退出比赛。 在Russell 2000指数中可以观察到反向幸存的一个例子，该指数是Russell 3000中2000最小的证券的子集。失败者的股票数量很少，仍然停留在小盘股指数中，而获胜者的股票一旦变得太小，就会离开该指数。大而成功。
