什么是交换曲线？
掉期曲线确定了不同到期日掉期率之间的关系。 掉期曲线实际上是相当于掉期收益率曲线的名称。
收益率曲线和掉期曲线的形状相似。 但是，两者之间可能会有差异。 这种差异可以是正数或负数，称为掉期利差。 例如，如果10年期掉期利率为4％，而10年期国库券利率为3.5％，则掉期利差将为50个基点。 给定合约的掉期利差表明了相关的风险水平，该风险随着利差扩大而增加。
重要要点
- 掉期曲线基于与利率掉期相关的浮动利率来描述隐含收益率曲线。掉期曲线与收益率曲线之间的差异（例如LIBOR）定义了给定期限的掉期利差。掉期利差用于了解时间货币价值以及市场利率随着到期时间的变化而变化。
了解交换曲线
当个人和企业从诸如银行之类的借贷机构借钱时，他们必须对借出的金额支付利息。 应用于贷款的利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。 有时，拥有固定利率贷款的实体可能更喜欢采用浮动利率贷款，而具有浮动利息支付的公司可能更愿意进行固定支付。 两家公司都可以签订一项称为利率掉期的合同协议。
利率掉期是涉及利率互换或交换的金融衍生产品。 一方将支付固定利率，另一方将根据基准（例如LIBOR，EURIBOR或BBSY）支付浮动利率。 在合同启动时，掉期通常定价为具有零初始值和零净现金流量。 例如，考虑两个实体进行的掉期，其中一方拥有一笔固定利率为4.5％的贷款。 如果预期伦敦银行同业拆借利率保持在3.5％，则合同将规定支付浮动利率的一方将支付伦敦银行同业拆借利率加保证金。 在这种情况下，由于掉期合约的起始点必须为零，因此浮动支付将为3.5％+ 1％（或100个基点），等于固定利率。 随着时间的流逝，利率会发生变化，从而导致浮动利率发生变化。
当利率发生变化时，银行给出的掉期利率报价也会发生变化。 每天，收集有关银行报价的各种到期日掉期利率的信息，并将其绘制在称为掉期曲线的图表上。 由于货币的时间价值和参考利率变化的预期，不同的到期日将具有不同的掉期利率。
使用交换曲线
互换曲线与债券收益率曲线类似地使用，有助于确定互换率与时间的不同特征。 掉期利率在y轴上绘制，到期日期的时间在x轴上绘制。 因此，掉期曲线的1个月LIBOR，3个月LIBOR，6个月LIBOR等利率将不同。 换句话说，掉期曲线向投资者显示了不同到期日掉期可能获得的回报。 利率掉期的期限越长，其对利率变化的敏感性就越大。 另外，由于长期掉期利率高于短期掉期利率，因此掉期曲线通常向上倾斜。
掉期曲线在金融市场中用作建立基金利率的基准，用于对固定收益产品（如公司债券和抵押支持证券（MBS））进行定价。 非掉期掉期和外汇期货等场外衍生品的价格是根据掉期曲线上的信息定价的。 此外，掉期曲线用于衡量固定收益市场对市场总状况的看法。
