什么是锥发脾气？
锥化发脾气这句话描述了2013年美国国债收益率的飙升，这是由于美联储（Fed）宣布未来将取消其量化宽松政策而导致的。 美联储宣布将减少购买美国国债的步伐，以减少其为经济注入的资金。 随之而来的债券收益率随之上升，在金融媒体中被称为逐渐淡化。
重要要点
- 逐渐发脾气指的是2013年集体反动恐慌，在投资者获悉美联储正在慢慢放松其量化宽松（QE）计划后，引发了美国国债收益率的飙升。最终，由于量化宽松政策的停止，市场将崩溃。最终，逐渐减少的发脾气恐慌是没有道理的，因为在缩减计划开始后市场继续复苏。
了解锥发脾气
为了应对2008年的金融危机和随之而来的衰退，美联储执行了一项称为量化宽松（QE）的政策，其中涉及大量购买债券和其他证券。 从理论上讲，这增加了金融部门的流动性，以维持稳定并促进经济增长。 稳定金融部门鼓励贷款，以允许消费者支出和企业投资。
量化宽松仅是一种短期解决方案。 当美联储为经济提供足够长的时间，从而降低美元的价值，或者突然完全切断资金，引发大规模恐慌时，就会发生危险。 逐渐减少逐渐减少美联储注入经济的货币数量，从理论上讲应该逐渐减少经济对货币的依赖。
但是，投资者的行为不仅涉及当前状况，还涉及对未来经济表现和美联储政策的期望。 如果公众听到美联储计划缩减投资的消息，恐慌仍会继续，因为人们担心缺乏资金会引发市场动荡。 如果市场越来越依赖美联储的持续支持，这尤其是一个问题。
是什么原因导致了2013年锥度大发脾气？
2013年，美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）宣布，美联储将在未来某个时候减少其债券购买量。 自2008年金融危机以来，美联储通过购买近2万亿美元的美国国债和其他金融资产来支撑市场，使其资产负债表的规模从大约1万亿美元增加了三倍，达到约3万亿美元。 投资者开始依赖美联储通过持续购买资产而对资产价格提供的持续支持。
降低美联储资产购买率的前瞻性政策对投资者的预期造成了巨大的负面冲击，因为美联储已成为全球最大的购买者之一。 就像需求减少一样，随着美联储购买（债券）价格下降，价格也会下跌。 债券投资者通过出售债券对债券未来价格下跌的前景做出了立即反应，结果压低了债券价格。 当然，债券价格下跌总是意味着更高的收益率，因此美国国债的收益率飙升。
重要的是要注意，目前尚未发生美联储资产的实际抛售或美联储量化宽松政策的缩减。 伯南克主席的评论仅提到美联储将来某个日期可能这样做的可能性。 当时债券市场对未来可能会减少支持的极端反应，突显了债券市场已对美联储刺激方案沉迷的程度。
许多专家认为，股市可能会随之而来，因为从美联储通过购买债券流向经济的资金也被广泛理解为在支撑股价。 如果是这样，市场对美联储逐渐缩减前景的反应可能会导致经济崩溃。 相反，道琼斯工业平均指数（DJIA）在2013年中期只是暂时下跌。
为什么在锥化大发脾气期间股市没有下跌？
股市持续健康的原因很多。 首先，在主席伯南克发表评论之后，美联储实际上并未放慢其量化宽松的购买速度，而是开始了第三轮大规模债券购买，到2015年又购买了1.5万亿美元。投资者情绪，并通过定期的政策公告积极管理投资者的期望。 一旦投资者意识到没有理由恐慌，股市就会趋于平稳。
