什么是有针对性的应计赎回票据？
有针对性的应计赎回票据是一种异国衍生工具，当达到向持有人支付的优惠券金额的限制时终止。 目标应计赎回票据（TARN）的显着特征是可以提前终止。 如果票息的积累在结算日期之前达到预定的数量，则票据持有人将收到面值的最终付款，合同终止。
了解目标应计赎回票据（TARN）
有针对性的应计赎回票据本质上是一个索引链接的票据，其具有代表目标上限的一定数量的息票。 达到目标上限后，便会终止该票据，并支付其面值。 因此，通常存在有吸引力的初始息票，并具有相对较快地恢复面值的可能性。
除了这些功能外，TARN还类似于反浮动利率债券； 基准可以是LIBOR，Euribor或类似的利率。 TARN也可以概念化为与路径有关的期权：最终用户实际上购买了看涨期权，而卖出了名义价值是看涨期权两倍的看跌期权。 如果基准达到一定水平，合同可能会包含一项敲除条款，以终止该条款。
外汇TARN或FX-TARN是TARN的一种常见形式，其中对手方在预定日期以预定汇率交换货币。 汇率的变化取决于汇率是高于还是低于设定的远期价格。
有针对性的应计赎回票据（TARN）的评估
有针对性的应计赎回票据的估值可能具有挑战性，因为赎回时间表取决于迄今为止收到的息票。 一旦达到淘汰水平，投资便结束，本金也将还清。 从投资者的角度来看，理想的结果是一段时间内获得较高的初始息票利率和早期的资本回报。 但是，根据指数利率的表现，投资者可能会陷入投资中，并看到货币的时间价值侵蚀了曾经有吸引力的短期投资。
一般来说，票据的价值是票面和票面付款的现值。 但是，目标应计赎回票据存在不确定性，因为不一定会收到所有优惠券付款。 因此，TARN不需要对现值进行线性计算，而需要模拟利率波动来评估给定票据条件下触发清算水平的可能性。 与波动基准相关的TARN必然会更难以准确估价。
