什么是国债投资增长收益（TIGR）
财政部投资增长收益（TIGR）是由投资公司美林（Merrill Lynch）发行的证券，主要起合成零息美国财政部债券的作用。
财政部投资增长收益（TIGR）是债券和票据的“息票”，因此没有支付任何利息。 这些债券和票据旨在一次付清一次到期，以远低于面值的价格出售。 折扣定价结构以债券到期日和当前的利率预期为基础。 美林证券发行的TIGR也将在二级市场上交易。
分解国债投资增长收益（TIGR）
由于利率从1970年代后期的历史高位回落，美国国债投资增长收益（TIGR）和类似证券在1980年代初开始流行。 随着利率的下降，债券和票据的价值上升，尤其是那些期限更长，息票减少的债券。 需求最高的是零息债券。
1982年，美林创建了特殊目的实体（SPE），他们将购买附息国债。 这些大投资者会从工具中“剥离”息票，从而创建两种独立的证券。 一种债券相当于零息票证，另一种债券是一组可能对其他投资者具有吸引力的息票。
然而，由于美国财政部开始发行自己的零息票债券，称为“注册利益分离交易和证券本金（STRIPS）”，美林公司于1986年终止了TIGR。
利率下降对TIGR的影响
在利率下降的背景下，对零息票债券和票据（例如TIGRs）以及其他类似结构的证券的需求有所增长。 零息债券不支付利息。 它的交易价格相对于票面价值有很大的折让，但到期时的赎回却是票面价值。 该折扣根据到期日和当前利率还剩多少时间而波动。
例如，考虑一个面值为1, 000美元的30年期债券，该债券的年利率为5％。 该证券有30张优惠券，每张可连续使用，每张可兑换50美元。 以5％的年利率预期，发行1000美元的债券需要花费232美元。 30年后，债券本身的赎回额为1, 000美元。
除去债券期限内应支付的那些年度票息，这种债券的价值将减少。 它的价值将完全取决于30年后面值$ 1, 000的现值（PV），其市场价格基于当时的利率预期。 假设明年的利率下降到百分之三。 现在，期限为29年的债券的价值约为412美元。
除了TIGR，其他公司也提供类似的证券，因其缩写而称为“猫科动物”。 其中包括所罗门兄弟发行的美国国库券应收账款凭证（CATS）和雷曼兄弟发行的雷曼投资机会票据（LION）。 当美国财政部于1986年开始提供STRIPS时，所有这些类型的证券都已过时。
