卖空的基本形式是卖出您从所有者那里借来的而不是自己的股票。 本质上，您交付借入的股份。 另一种形式是出售您不拥有也不从某人借来的股票。 在这里，您将空头股票欠买方，但“交割失败”。 这种形式称为裸卖空。
裸体卖空是尚未确定存在的卖空股票的非法行为。 通常，交易者必须在卖空股票之前借入股票或确定可以借入股票。 由于规则中的各种漏洞，以及纸质和电子交易系统之间的差异，赤裸裸的空头继续发生。
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这些卖空几乎总是仅由期权做市商完成，因为据称他们需要这样做以维持期权市场的流动性。 但是，这些期权做市商通常是滥用期权做市商豁免的经纪人或大型对冲基金。
没有交付就做空
还有另一种卖空形式，我称之为合成卖空。 这涉及卖出看涨期权和/或买入看跌期权。 卖出看涨期权会使您拥有负增量（负股票当量头寸），而买入看跌期权也是如此。 这些头寸均不需要借入股票或“无法交付”股票。
领口无非是同时出售价外的看涨期权和购买具有相同到期日期的价外的看跌期权。 卖空的另一种方法是卖出一只股票期货，这等同于裸卖空。 但是，没有借入任何股份，也没有任何股份未能交付。
预付的远期和掉期有时用于进行卖空。 但是，这些都是直接在客户与一些银行或保险公司之间完成的，其中许多人就其担保对方的能力而受到怀疑。
单独持有上述任何一个仓位或将其与另一个仓位组合在一起，都会给您带来负三角洲的头寸，如果您的股票下跌，您将从中获利。
保证金要求和汇款
如上所述，当您做空交易时，以下正是发生的情况。 您决定出售一些您没有的股票，这是因为您可能希望减少可能持有的其他多头头寸的风险，或者希望下注股票会下跌。
例如：您借入您希望卖空的股票，并指示经纪人以$ 50卖出1, 000股。 出售后，这50, 000美元记入您经纪人的帐户（而不是您可能认为的您的帐户。这一区别很重要）。 然后，您必须将所需的初始保证金放到您的帐户中，以向经纪人保证您的帐户中有钱来弥补您在做空交易中蒙受的损失。 空头必须在其保证金账户中维持最低维持要求。 当然，如果卖空者是经纪人，那么经纪人的帐户和卖空者的帐户基本上是相同的。
经纪人通过将卖空收益借给其他保证金客户赚取利息。 当经纪人是卖空者时，该贷方成为卖空者。 当充当期权做市商的经纪人进行空头卖空时，他不需要借入股票，而是自己为收益收取所有利息。
如果在以1, 000美元的价格出售1000股后股价下跌（例如降至45美元），则有5, 000美元从经纪人的账户转移至卖空者的账户，卖空者可以将其删除。 他的保证金要求下降了$ 5, 000的50％。 另一方面，如果股票价格上涨至55美元，则5, 000美元将从做空者的保证金账户转移到经纪人的账户，卖空者的最低维持要求将增加。
无论您进行定期卖空还是裸卖空，这些汇款都以完全相同的方式进行。 如果您已卖出看涨期权或卖出了单一股票期货，则会有类似的未来转移。 当您购买看跌期权并全额支付时，购买后这些资金转移都不会发生，尽管您的账户价值肯定会随着看跌期权的价值波动而波动。
以上所有获得负增量的方法都会对股票价值造成压力，类似于多头股票的直接销售对股票价格造成压力。 另外，那些掌握某些负面未来事件内幕消息的人有时会使用这些卖空方法，以在该未来事件宣布之前通过出售或卖空股票来非法获利。 上述头寸与多头头寸的组合通常会伪装成非法的内幕交易，并在其中创建了总的净空头等效股票头寸。
媒体专家
赤裸裸的卖空今天经常成为新闻，并受到记者和其他专家的批评，他们声称与“谣言贩子”结盟的赤裸裸的卖空者 导致 了贝尔斯登和雷曼兄弟的破产。 他们援引该股票的大量“交割失败”作为股票下跌后裸售短日的证据。 尽管赤裸裸的卖空交易是在崩溃之后发生的，但他们仍然坚持认为那些事后赤裸裸的卖空交易导致了崩溃。
在我看来，那些认为裸露的卖空导致贝尔斯登和雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产的人误导了非法内幕交易者及其盟友的注意力。
贝尔斯登（Bear Stearns）和雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭后，大量的“交割失败”库存和裸露的空头交易使我相信，对于大量交易而言，这是有原因的。 但是，该策略并未导致这些公司倒闭。
底线
可以通过多种方式做空。 而且，尽管裸露的卖空由于经常被滥用而经常在媒体上享有不良声誉，但它并不像批评家所认为的那样邪恶。
