目录
- 什么是私募股权？
- 私募股权行业
- 私人股权公司的类型
- 私募股权如何创造价值
- 投资策略
- 监督管理
- 投资上行
- 投资私募股权
- 底线
什么是私募股权？
私募股权（PE）的最简单定义是，它不是公开上市或交易的股权，即代表一个实体的所有权或权益的股份。 私人股本实际上是投资资本的来源，这些高净值个人和公司购买了私人公司的股票或获得了对私人公司的控制权，并计划将其私有化，最终从公开股票交易所退市。 大部分私募股权行业由大型机构投资者（例如养老基金）以及由一群合格的投资者资助的大型私募股权公司组成。
由于私募股权投资的基础是对公司的直接投资，通常是为了对公司的运营产生重大影响，因此需要相当大的资本支出，这就是为什么拥有大量资金的大型基金在整个行业中占主导地位的原因。 投资者所需的最低资本额可能会因公司和基金而异。 有些基金的最低投资要求为250, 000美元； 其他人可能需要数百万美元。
当然，做出此类承诺的根本动机是追求获得积极的投资回报。 私募股权公司的合作伙伴募集资金并管理这些资金，以为其股东客户带来可观的回报，通常投资期限为4至7年。
私募股权基础
私募股权行业
私募股权已经成功吸引了美国企业中最优秀，最聪明的人，其中包括来自《财富》 500强公司和精英战略与管理咨询公司的顶尖人才。 会计和律师事务所中表现最好的人也可以在招聘方面，因为会计和法律技能与完成交易所需的交易支持工作相关，并转化为投资组合公司管理层的咨询工作。
私募股权公司的费用结构各不相同，但通常包括管理费和绩效费（在某些情况下，为管理资产的2％，出售公司时毛利润的20％，每年的管理费）。 公司的激励方式可能有很大差异。
假设一家管理着10亿美元资产的私募股权公司可能只有不多于二十名投资专业人员，并且毛利润的20％可以为该公司产生数千万美元的费用，所以不难理解为什么私募股权行业吸引了顶尖人才。 在中等市场水平（交易价值在5, 000万至5亿美元之间），员工的薪水和奖金可低至六位数，副总裁可赚取约半百万美元，而校长则可赚取超过100万美元（已实现和未实现）每年赔偿。
私人股权公司的类型
现有的数千家私募股权公司都有一系列的投资偏好。 有些是严格的融资人，即被动投资者，他们完全依靠管理层来发展公司（及其盈利能力）并为所有者提供适当的回报。 由于卖方通常将此方法视为商品化方法，因此其他私募股权公司将自己视为活跃的投资者。 也就是说，他们向管理层提供运营支持，以帮助建立和发展更好的公司。
这些类型的公司可能具有广泛的联系人列表和“ C级”关系，例如给定行业中的CEO和CFO，这可以帮助增加收入，或者它们可能是实现运营效率和协同效应的专家。 如果投资者可以为交易带来一些特殊的东西，以随着时间的推移提高公司的价值，那么卖方很可能会偏爱该投资者。 最终选择卖方的是卖方，卖方是他们的卖方。
投资银行与私募股权公司（也称为私募股权基金）竞争，以收购优秀公司并为新生公司融资。 毫不奇怪，高盛（GS），摩根大通（JPM）和花旗集团（C）等最大的投资银行实体通常会促成最大的交易。
就私募股权公司而言，他们所提供的资金只能由合格的投资者使用，并且可能只有有限数量的投资者，而基金的创始人通常也会在公司中持有相当大的股份。 但是，一些最大，最负盛名的私募股权基金公开交易其股票。 例如，黑石集团（BX）在纽约证券交易所交易，并参与了希尔顿酒店和SunGard等公司的收购。
私募股权如何创造价值
私募股权公司履行两项关键职能：
- 交易发起/交易执行投资组合监督
交易发起涉及与并购（M&A）中介机构，投资银行和类似交易专家建立，维护和发展关系，以确保高质量和高质量的交易流程。 交易流是指潜在的收购候选人，是指私募股权专业人士进行投资审查。 一些公司雇用内部人员来主动识别并联系公司所有者以产生交易线索。 在竞争激烈的并购格局中，采购专有交易可以帮助确保所筹集的资金得以成功部署和投资。
此外，内部采购工作可以通过减少投资银行中间人的费用来减少与交易相关的成本。 当金融服务专业人员代表卖方时，他们通常会执行完整的拍卖过程，这会减少买方成功收购特定公司的机会。 因此，交易发起专业人员（通常在合伙人，副总裁和董事级别）试图与交易专业人员建立牢固的关系，以尽早引入交易。
重要的是要注意，投资银行通常会自筹资金，因此不仅可能是交易推荐，而且可能是竞标者。 换句话说，一些投资银行在收购优秀公司方面与私募股权公司竞争。
交易执行涉及评估管理，行业，历史财务和预测，以及进行估值分析。 投资委员会批准寻求目标收购候选人后，交易专家向卖方提出要约。 如果双方决定继续前进，交易专业人员将与各种交易顾问合作，包括投资银行家，会计师，律师和顾问，以执行尽职调查阶段。 尽职调查包括验证管理层规定的运营和财务数字。 该过程的这一部分至关重要，因为顾问可以发现交易杀手，例如重大的和以前未披露的负债和风险。
私募股权投资策略
在进行交易时，私募股权投资策略众多。 最常见的两个是杠杆收购和风险投资。
杠杆收购的确切含义是：目标公司被私募股权公司收购（或作为大公司集团的一部分）。 收购通过债务融资（或杠杆），债务由目标公司的运营和资产担保。 收购方（私募股权公司）试图用通过使用目标所获得的资金来购买目标。
从本质上讲，在杠杆收购中，收购私募股权公司能够仅需付出购买价格的一小部分就可以收购公司。 通过利用投资，私募股权公司的目标是最大限度地提高其潜在回报，这对于该行业的企业而言始终至关重要。
风险投资是一个更笼统的术语，最常用于表示对不成熟行业的年轻公司进行股权投资（例如1990年代初至中期的互联网公司）。 私募股权公司经常会发现行业中存在潜力，更重要的是目标公司本身，并且由于缺乏收入，现金流和目标公司可利用的债务融资，私募股权公司能够在此类公司中持有大量股份希望该目标将在其不断发展的行业中发展壮大。 此外，通过指导目标公司通常缺乏经验的管理，私募股权公司也以一种难以量化的方式为公司增加价值。
监督管理
这使我们想到了私募股权专业人士的第二个重要职能：对公司各种投资组合公司及其管理团队的监督和支持。 在其他支持工作中，他们可以带领年轻的公司执行人员了解战略规划和财务管理方面的最佳实践。 此外，它们可以帮助使新的会计，采购和IT系统制度化，以增加其投资价值。
对于更老牌的公司而言，私募股权公司认为，他们有能力和专业知识来经营表现不佳的业务，并通过提高运营效率（从而增加收益）将它们转变为更强大的业务。 这是私募股权创造价值的主要来源，尽管私募股权公司还旨在通过使公司管理层的利益与公司及其投资者的利益保持一致来创造价值。 通过将上市公司私有化，私募股权公司消除了公众对季度收益和报告要求的持续审查，从而使私募股权公司和被收购公司的管理层可以采取长期方法来改善公司的命运。
此外，管理层薪酬通常与公司绩效更紧密地联系在一起，从而增加了问责制和激励管理层的努力。 这与私募股权行业中流行的其他机制（希望）最终导致被收购公司的价值从购买之日起就大幅增加，从而为私募股权公司创造了有利可图的退出策略-无论是转售还是IPO或其他选择。
投资上行
一种流行的私募股权退出策略包括发展和改善一家中型市场公司，然后将其出售给一家大公司（在相关行业内）以获取丰厚的利润。 上面引用的大型投资银行专业人士通常将精力集中在与价值数十亿美元的企业价值交易上。 但是，绝大部分交易都位于中间市场（5, 000万至5亿美元的交易）和中低端市场（1, 000万至5000万美元的交易）。 由于最好的选择是大笔交易，因此中间市场是供不应求的市场：也就是说，卖方的数量远远超过经验丰富且定位良好的金融专业人员，他们拥有广泛的买方网络和资源来管理交易（对于中等规模交易，市场公司所有者）。
在大型跨国公司的监视之下，这些小型公司中的许多常常提供更高质量的客户服务和/或大型企业集团无法提供的利基产品和服务。 这种优势吸引了私募股权公司的兴趣，因为它们具有洞察力和敏锐的洞察力，可以利用此类机会并将公司带入新的高度。
例如，通过培育国际销售渠道，在特定区域内销售产品的小公司可能会显着增长。 或者，高度分散的行业可以进行整合（私人股权投资公司收购并合并这些实体），从而创建更少，规模更大的参与者。 大型公司通常比小型公司具有更高的估值。
对于这些投资者而言，重要的公司指标是未计利息，税项，折旧和摊销前的收益（EBITDA）。 当一家私募股权公司收购一家公司时，他们将与管理层一起在其投资期限内（通常在4至7年之间）大幅提高EBITDA。 一个好的投资组合公司通常可以有机地（内部增长）或通过收购来增加其EBITDA。
对于私募股权投资者来说，拥有可靠，有能力和可靠的管理至关重要。 投资组合公司的大多数经理都会获得股权和奖金补偿结构，以奖励其实现财务目标的行为。 在达成交易之前，通常需要实现目标的这种一致性（以及适当的薪酬结构）。
投资私募股权
对于那些无力投入数百万美元的投资者而言，私人股权通常被排除在投资组合之外，但事实并非如此。 尽管大多数私募股权投资机会都需要大量初始投资，但仍有一些方法可以发挥较小的作用。
有几家私募股权投资公司（也称为业务发展公司）提供公开交易的股票，使普通投资者有机会拥有一部分私募股权。 除上述黑石集团外，这些股票还包括阿波罗全球管理有限责任公司（APO），凯雷投资集团（CG）和科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨/ KKR&Co.（KKR），后者以对RJR的大规模杠杆收购而闻名。 1989年纳比斯科。
（ 在RJR Nabisco上 了解有关此公司臭名昭著的臭名昭著的交易的更多信息。）
由于美国证券交易委员会（SEC）关于持有非流动性证券的规定，共同基金在购买私人股本方面受到限制，但它们也可以通过购买这些公开上市的私人股本公司进行间接投资； 这些共同基金通常称为基金基金。 此外，普通投资者可以购买持有私募股权公司股票的交易所交易基金（ETF）的股票，例如ProShares全球上市的私募股权ETF（PEX）。
底线
由于管理的资金已达数万亿美元，私募股权公司已成为富裕个人和机构的有吸引力的投资工具。 理解私人股权的确切含义以及在此类投资中如何创造其价值，是进入资产类别的第一步，而该资产类别将逐渐变得更容易为个人投资者所用。
由于该行业吸引了美国企业中最优秀，最聪明的人才，私募股权公司的专业人员通常可以成功地部署投资资本并提高其投资组合公司的价值。 但是，并购市场中对于优秀公司的收购也存在激烈的竞争。 因此，这些公司必须与交易和服务专业人士建立牢固的关系，以确保强大的交易流量。
