在卖空交易中，投资者借入股票并在市场上出售股票，希望股价会下降，并且他或她能够以较低的价格回购股票。 然后将销售收益存入卖空者的保证金账户。 因为卖空实质上是卖出不拥有的股票，所以有严格的保证金要求。 此保证金很重要，因为它用于做空抵押品，以更好地确保借入的股票将来会退还给贷方。
初始保证金要求是交易时需要保留在帐户中的金额，而维持保证金是初始交易后任何时候必须在帐户中保留的金额。
根据条例T，联邦储备委员会要求所有卖空账户在出售开始时必须具有卖空价值的150％。 150％包括卖空收益的全部价值（100％），加上卖空价值的50％的额外保证金要求。 例如，如果投资者以10美元的价格发起了1, 000股的卖空交易，则卖空的价值为10, 000美元。 初始保证金要求为收益$ 10, 000（100％），以及另外的$ 5, 000（50％），总计$ 15, 000。
卖空的维持保证金要求规则增加了一种保护措施，可进一步提高借入股票的返还可能性。 就纽约证券交易所和纳斯达克而言，卖空的维持要求是卖空当前市场价值的100％，以及保证金账户中证券总市场价值的至少25％。 请记住，此级别是最低级别，经纪公司可以向上调整。 许多经纪人对维护的要求更高，为30％到40％。 （此示例假设维持保证金要求为30％。）
图1
在图1的第一张表中，以50美元的价格发起了1, 000股的卖空交易。 卖空的收益为50, 000美元，这笔款项将存入卖空保证金帐户。 除出售收益外，还必须在帐户中存入额外的50％保证金$ 25, 000，使保证金要求总额达到$ 75, 000。 此时，卖空收益必须保留在帐户中； 它们不能被删除或用于购买其他证券。
图1的第二张表显示了如果股票价格上涨并且对空头的交易发生了什么，当空头总保证金要求超过原始的总保证金要求$ 75, 000时，卖空者需要在帐户中存入额外的保证金。 因此，如果股票价格增加到60美元，那么卖空的市场价值就是60, 000美元（60美元x 1, 000股）。 然后，根据空头的市场价值来计算维持保证金，即$ 18, 000（30％x $ 60, 000）。 这两个保证金要求加起来等于$ 78, 000，比该帐户中的初始总保证金多$ 3, 000，因此发出了$ 3, 000的追加保证金通知书并将其存入帐户。
图2
图2显示了当股票价格下跌且卖空交易有利于卖空者时发生的情况：卖空价值下降（这对卖空者有利），保证金要求也发生了变化，这种变化意味着投资者将会开始从帐户中收取款项。 随着股票价格的下跌，帐户中越来越多的保证金（75, 000美元）会释放给投资者。 如果股票价格跌至每股40美元，卖空价值将从50, 000美元降至40, 000美元。 每当价格下跌时，仍然需要投资者在账户中增加50％的资金，因此在这种情况下，所需的额外保证金将从$ 25, 000减少为$ 20, 000。 当价格下跌时，初始保证金要求总额与保证金要求总额之间的差额被释放给卖空者。 在此示例中，当价格跌至40美元时释放的金额为15, 000美元，其中包括卖空价值下降10, 000美元和额外保证金要求下降5, 000美元。 然后卖空者可以用这笔钱购买其他投资。
