投资者应如何评估他们买卖股票的风险？ 风险的概念很难纳入股票分析和估值。 但是，存在beta，最流行的风险指标之一是统计指标。 分析师在需要确定股票的风险状况时经常使用此度量。 尽管Beta确实说明了价格风险，但它对寻求基本风险因素的投资者有其局限性。
什么是Beta？
Beta是衡量股票相对于市场波动性的指标。 根据定义，市场的beta为1.0，并且根据个别股票与市场的偏离程度对其排名。 随时间波动超过市场的股票的beta大于1.0。 如果股票的波动小于市场波动，则其贝塔系数小于1.0。 高贝塔值的股票本应具有较高的风险，但提供更高回报的潜力。 低贝塔股票的风险较小，但收益较低。
Beta是资本资产定价模型（CAPM）的关键组成部分，用于计算权益成本。 回想一下，资本成本代表用于得出公司未来现金流量的现值的折现率。 在所有条件相同的情况下，公司的beta越高，其资本贴现率的成本就越高。 折现率越高，公司未来现金流量的现值越低。 简而言之，Beta可能会影响公司的股票估值。
计算Beta
使用回归分析来计算Beta。 Beta代表证券收益率响应市场波动的趋势。 Beta的计算公式是资产收益与基准收益的协方差除以一定时期内基准收益的方差。
</ s> </ s> </ s> Beta =方差协方差
Beta的优势
对于CAPM的追随者来说，beta是一种有用的度量。 评估风险时，必须考虑股票价格的可变性。 如果您将风险视为股票价值下跌的可能性，则beta可以作为风险的代表。
凭直觉，这很有意义。 想一想一个早期技术股，其价格会比市场反弹更多。 很难不认为该股票的风险要比beta低的避险公用事业行业的股票高。
此外，beta提供了一种易于使用的清晰，可量化的度量。 当然，β值会有所不同，具体取决于所使用的市场指数和所测量的时间段。 但从广义上讲，β的概念非常简单。 这是一种方便的度量，可用于计算折现现金流的估值方法中使用的权益成本。
Beta的缺点
对于初学者，beta版不会包含新信息。 考虑一家公用事业公司：我们将其称为X公司。X公司被认为是低Beta的防御性股票。 当X进入商业能源业务并承担高负债水平时，X的历史Beta版不再捕获该公司承担的重大风险。 同时，许多技术股相对较新，因此价格历史不足以建立可靠的Beta。
另一个令人不安的因素是，过去的价格走势无法预测未来。 Beta只是后视镜，几乎看不到前面的东西。 此外，单一股票的beta度量会随着时间的流逝而变化，这使其不可靠。 当然，对于希望在短时间内买卖股票的交易者来说，β是一个相当不错的风险指标。 但是，对于有远见的投资者而言，它的用处不大。
评估风险
对风险的过时定义是遭受损失的可能性。 当然，当投资者考虑风险时，他们正在考虑购买的股票价值降低的可能性。 问题在于，作为风险的代表，贝塔无法区分价格的上升和下降。 对于大多数投资者而言，下行趋势是一个风险，而上行趋势则意味着机会。 Beta版无法帮助投资者分辨差异。 对于大多数投资者而言，这没有多大意义。
关于学术界及其对价值投资的态度，沃伦•巴菲特（Warren Buffett）引述了一个有趣的话：“嗯，在实践中可能没事，但在理论上是行不通的。” 价值投资者鄙视贝塔系数的概念，因为它暗示着价值急剧下跌的股票比其下跌之前的股票具有更高的风险。 价值投资者认为，价值下降后，公司代表的是较低风险的投资-尽管股价在下跌后贝塔值有所上升，但投资者仍可以较低的价格获得同一只股票。 Beta没有透露与股票的未来现金流量有关的价格。
底线
最终，对投资者而言，重要的是要区分短期风险（其中β和价格波动是有用的）和长期基本风险（其中较大的风险因素更具说服力）之间的区别。 较高的贝塔值可能意味着近期内价格会波动，但并不总是排除长期机会。
