投资者在计算公司的终值时可以使用几种不同的公式，但是从理论上讲，所有这些公式都允许负的最终增长率。 如果未来资本的成本超过了假定的增长率，就会发生这种情况。 但是实际上，负终端估值实际上并不存在很长时间。 公司的股权价值实际上只能降至零，任何剩余的债务都将在破产程序中进行分类。
由于终值是永久性计算的（永远延续到时间），因此一家公司将必须获得政府的大量补贴或拥有无穷无尽的现金储备以支持负增长率。
如何计算终端增长率值
公司的终值是对超出其预计现金流量的未来价值的估计。 存在几种计算终值的模型，包括永久增长方法和戈登增长模型。
</ s> </ s> </ s> 股票价值= k-gD1其中：D1 =每股预期年度股息k =投资者的折现率或要求的回报率g =预期股息增长率（假定为常数）
戈登增长模型具有确定最终增长率的独特方法。 其他最终价值的计算完全侧重于公司的收入，而忽略了宏观经济因素，但戈登增长方法包括基于投资者希望的任何标准的完全主观的最终增长率。
例如，现金流量的增长率可能与预计的GDP增长率或通货膨胀挂钩。 它可以任意设置为百分之三。 然后将此数字加到利息，税金，折旧和摊销前的收益中（EBITDA）。 接下来，将所得结果除以加权平均资本成本（WACC）减去相同的最终增长率。
关于终极价值的大多数学术解释表明，稳定的终极增长率必须小于或等于整个经济的增长率。 这就是为什么将GDP用作Gordon增长模型的近似值的原因之一。
同样，没有概念上的理由相信该增长率可能为负。 负增长率意味着该公司每年将清算自己的一部分直到最终消失，从而使清算的选择更具吸引力。 唯一可行的例子是，新技术逐渐取代了一家公司。
为什么很难对具有终端增长模式的衰落企业进行估值
最终增长模式使投资者不容易评估下跌或陷入困境的公司。 这样的公司很可能永远无法实现稳定的增长。 然而，每当当前资本成本超过当前收益时，对投资者进行这种假设都是没有意义的。
对于年轻，复杂或周期性的企业，负增长率尤其棘手。 投资者无法合理地依靠现有的资本成本或再投资率，因此他们可能不得不对未来前景做出冒险的假设。
每当投资者遇到净利润相对其资本成本为负的公司时，最好依靠终端估值以外的其他基本工具。
