市场细分理论（MST）指出，不同期限债券的市场之间没有关系，利率也影响债券的供求。 MST认为，投资者和借款人在投资固定收益证券时倾向于某些收益。 这些偏好导致各个较小的市场受到每个市场特有的供求关系的约束。 MST试图解释信用价值相等的固定收益证券的收益率曲线的形状，并规定不同期限的债券不能互换。 因此，收益率曲线由每个到期日长度上的供求因素决定。
债券收益率曲线
收益率曲线是在不同到期日长度上映射的到期日与债券收益率之间的关系。 债券市场密切关注收益率曲线的形状。 收益率曲线有三种主要形状：正态，倒立和驼峰。 正常收益率略有上升，短期收益率低于较高收益率。 正常的收益率曲线表明投资者期望经济继续增长。 当短期利率高于长期利率时，收益率曲线就会反转，这表明投资者预期随着央行收紧货币供应，经济将会放缓。 驼峰的收益率曲线显示出对未来的预期喜忧参半，并且可能是从正常收益率曲线到反向收益率曲线的转变。 （有关的阅读，请参阅“收益率曲线倒置的影响”。）
债券市场细分
根据MST，每个到期日对债券的需求和供应都基于当前利率和未来利率预期。 根据期限的长短，债券市场通常分为三个主要部分：短期，中期和长期。 债券市场的细分归因于投资者和借款人使用相似期限的债券对冲其资产和负债的到期日。
例如，短期政府和公司债券的供求关系取决于对短期资产（例如应收账款和库存）的业务需求。 中长期债券的供求关系取决于为大型资本改良融资的公司。 投资者和借款人寻求在每个到期日对冲其风险敞口，因此债券市场部分彼此独立运作。
首选生境理论
首选栖息地理论是试图解释产量曲线形状的相关理论。 该理论指出，债券投资者具有较好的期限。 投资者只有在有足够的收益率可以弥补购买期限不同的债券所带来的额外风险或不便时，才会将目光投向他们的首选市场。 如果长期债券的预期收益超过了短期债券的预期，通常只购买短期债券的投资者将转向较长期限，以实现更高的收益。
