期权提供了许多无法与传统证券重复的赚钱策略，而且并非所有类型的期权交易都是高风险的企业。 例如，铁蝴蝶策略可以产生稳定的收入，同时对损益设置美元限额。
什么是铁蝴蝶？
铁蝴蝶策略是称为“翼展”的一组特定期权策略的成员，因为每种策略均以蝴蝶或秃鹰等飞行生物的名字命名。 该策略是通过将空头看涨期权价差与牛市看跌价差相结合，并以相同的到期日在中间行使价处收敛。 空头看跌期权和看跌期权均以中间执行价格出售，形成了蝴蝶的“主体”，看涨期权和看跌期权分别在中间执行价格之上和之下购买，以形成“翼”。
该策略在两个方面与基本的蝴蝶式传播有所不同。 首先，这是一种信用利差，向投资者支付未平仓合约的净溢价，而基本的头寸则是一种借方利差。 第二，该策略需要四个合同，而不是三个。
例如，ABC公司在八月份已上涨至50美元，交易商希望利用一只铁蝴蝶赚钱。 他或她写了一个9月50日看涨期权和看跌期权，每张合约收取4.00美元的权利金，还买入了9月60日看涨期权和9月40日看跌期权，每个价格为0.75美元。 最终结果是，从多头头寸支付的价格减去多头头寸的溢价（$ 800- $ 150）后，立即获得了$ 650的抵免额。
卖空看跌看跌期权获得的权利金= $ 4.00 x 2 x 100股= $ 800
多头看跌期权和看跌期权支付的权利金= $ 0.75 x 2 x 100股= $ 150
800美元-150美元= 650美元的初始净保费收入
如何使用铁蝴蝶
铁蝴蝶限制了可能的得失。 它们旨在允许交易者保留至少一部分最初支付的净权利金，这在基础证券或指数的价格接近行使价的上下限时发生。 当市场参与者认为基础工具在期权到期日之前将保持在给定的价格范围内时，便使用此策略。 底层证券在到期日收于中间执行价越近，利润就越高。
如果价格收盘价高于较高看涨期权的执行价格或低于较低看跌期权的执行价格，则交易者将蒙受损失。 盈亏平衡点可以通过从中间执行价格中减去所收取的溢价来确定。
在前面的示例中，损益平衡点的计算如下：
中间执行价格= $ 50
开仓时支付的净保费= $ 650
最高收支平衡点= $ 50 + $ 6.50（x 100股= $ 650）= $ 56.50
损益平衡点下限= $ 50-$ 6.50（x 100股= $ 650）= $ 43.50
如果价格升至盈亏平衡点之上或之下，交易者将为回购空头看跌期权或看跌期权付出的费用要高于最初收到的价格，从而导致净亏损。
假设ABC公司在11月以75美元的价格收盘，这意味着价差中的所有期权都将到期，除看涨期权外，其价值均不值一提。 因此，交易者必须以$ 2, 500（$ 75的市场价格-$ 50的行使价x 100股）的价格回购$ 50的空头头寸，以便平仓，并在$ 60的看涨期权中得到相应的$ 1, 500的溢价（$ 75的市场价-$ 60的行使价）价格= $ 15 x 100股）。 因此，看涨期权的净损失为1, 000美元，然后从初始净保费650美元中扣除，最终净损失为350美元。
当然，上下执行价格不必与中间执行价格等距。 可以在一个方向或另一个方向上带有偏差来创建铁蝴蝶，交易者认为，该价差会导致基础价格略有上涨或下跌，但只会达到一定水平。 如果交易员认为ABC公司的到期价格将升至60美元，则他们可以相应地提高或降低上限看涨期权或降低看跌期权行使价。
铁蝶形也可以倒置，以便在中间执行价格处获得多头头寸，而在机翼处放置空头头寸。 这可以在基础工具高波动时期内获利。
的优点和缺点
铁蝴蝶有几个主要好处。 可以使用相对较少的资本来创建它们，并提供稳定的收入，并且比定向利差的风险要小。 如果价格开始超出范围，它们也可以像任何其他价差一样向上或向下滚动，或者交易者可以选择平仓一半的头寸，并从剩余的看涨期权或看跌期权价差中获利。 还明确定义了风险和回报参数。 支付的净溢价是交易者可以从该策略中获得的最大可能利润，多头和空头看跌期权或看跌期权之间的净损失之间的差额减去支付的初始溢价是交易者可能产生的最大可能损失。
观察铁蝴蝶的佣金成本，因为必须开设和关闭四个头寸，并且很少赚取最大利润，因为标的资产通常会在中间执行价格和上限或下限之间结算。 此外，由于大多数铁蝴蝶都是使用相当窄的价差创建的，因此发生亏损的机会会成比例地增加，
底线
铁蝴蝶旨在为交易者和投资者提供稳定的收入，同时限制风险。 但是，只有在充分了解潜在的风险和回报后，此类策略才适用。 大多数经纪平台还要求采用此策略或类似策略的客户满足一定的技能水平和财务要求。
