芝加哥期权交易所（CBOE）计算实时指数，以显示标准普尔500指数期权在未来12个月的预期价格波动水平。 正式被称为CBOE波动率指数，并在股票代码VIX下列出，投资者和分析师有时用它的非正式昵称来称呼它：恐惧指数。
从技术上讲，CBOE波动率指数无法衡量与大多数其他指标相同的波动率。 波动率是可以通过查看过去的数据来观察到的价格波动水平。 相反，VIX着眼于对未来波动率（也称为隐含波动率）的期望。 不确定性较高的时间（预期的未来波动更大）会导致VIX值更高，而焦虑时间越短则值越低。
最初的VIX由CBOE于1993年发布。当时，该指数仅考虑了8个独立的S&P 100认沽和认购期权的隐含波动率。 2002年之后，CBOE决定将VIX扩展到S&P 500，以更好地把握市场情绪。 2004年增加了VIX期货，2006年增加了VIX期权。
VIX值以百分比为单位报价，并且可以预测接下来30天内标准普尔500指数的股价走势。 然后将该值进行年度化处理以覆盖即将到来的12个月。 VIX公式计算为前30天票面方差掉期利率的平方根，也称为风险中性预期。 此公式由范德比尔特大学教授Robert Whaley于1992年开发。
投资者，分析师和投资组合经理将CBOE波动率指数视为在做出决定之前衡量市场压力的一种方法。 当VIX回报较高时，市场参与者更有可能追求较低风险的投资策略。
