我们正经历另一个强劲的一周。 周四上午疲软，买盘积极提振市场。 周三，Bespoke Investment Group发布了一份报告，称标准普尔500指数非常罕见地卷土重来。 总结一下：
- 在短短三个月内下跌超过19％之后，标准普尔500指数开始回升，现在正准备在短短10个交易日内上涨10％。第二次世界大战以来，只有12次下跌15在三个月的时间里实现了％+的增长，然后在10个交易日或更短的时间内立即实现了10％+的收益。展望未来，股票收益通常是正数，而在这些先前的大幅反弹中，有一半的收益率下降了15％+。标准普尔500指数在下一年内再也没有创下新低。
我之所以觉得如此有趣，是因为它与我们在这里所说的非常吻合。 十月份的MAP比率超卖–“期待反弹”。 7％的涨幅归因于邪恶的抛售，使我们再次超卖。 我们期待一个集会。 现在，经过11个交易日，标准普尔500指数收盘上涨10.4％。
在撰写本文时，信息技术，能源，非必需消费品和房地产是本周的大赢家。 这是有道理的，因为他们受到了如此长的惩罚。 它也符合中小盘股吸引大量买入的主题。 罗素2000指数在上周的表现明显好于标准普尔Mid Cap 400和Small Cap600。无论哪种方式，看到这么多绿色都令人耳目一新。
事实集
在Mapsignals，我们一直在研究“旅行”。 运行模型时，我们每天扫描5, 500只股票。 我们发现，只有大约1400个可以吸收机构规模的订单而对价格没有重大影响的订单。 其中，以高于平均交易量和波动率的股票进行交易时，该模型被“绊倒”了。 过去五年多的时间告诉我们，平均每天有500只股票是正常的。 （这意味着大约35％的机构可交易股票的交易量大于平均水平。）
不要将旅行与我们产生的实际买卖信号混淆。 旅行只是意味着股票交易异常。 为了获得买入或卖出信号，该股还必须突破或低于近期技术高点或低点。 那么，旅行在告诉我们什么呢？
以下是标普500指数的29年图表，其中包含旅行天数，异常交易的股票和交易所交易基金（ETF），是每日平均交易次数的两倍或更多（以红色表示）。 您通常会注意到，极端的销售日会产生很多旅行。 这是合乎逻辑的，但正如过去几周所指出的那样，极低的趋势往往也与大型ETF信号日同时发生。
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下图显示了标准普尔500指数与ETF发出的异常活动（UI）信号的对比。
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这开始到位。 我们一直在假设ETF是摇尾巴的尾巴。 也就是说，通过大量资产收集和分配的ETF成为市场方向的主导者-尤其是在不确定性和巨大压力时期。 这使人们更加相信，从10月至12月的抛售始于利率，贸易和全球增长放缓的不确定性。 这消除了买盘压力，为高频交易（HFT）铺平了道路，以从稀薄的流动性和高波动性中获利。 这种情况的压力导致ETF模型管理触及卖出触发器。 ETF的清算导致市场大量错位。
单个股票可以存在于许多ETF中。 例如，根据ETFdb.com的说法，Facebook公司（FB）存在于138只ETF中，总计约2亿股。 我们认为，在同一天赎回数百只ETF，如上面的橙色尖峰所示，与大量抛售相吻合，这极大地加剧了波动性。 除此之外，当市场下跌时，ETF价差往往会爆炸，这也影响股票买/卖价差。
对我们而言，很明显，数十年来吞噬零售资产的ETF被动管理已达到临界点。 ETF会移动股票，反之亦然。 一项更大的研究即将得出结论，将进行更详细的讨论，但我在这里要明确地说： 我们认为，2018年的糟糕表现是由于恐惧蒸发购买所致，而对于零售管理者而言，一旦感到不适，ETF就会引起一连串的销售。
因此，当花了十年半时间收集资产并将其投入被动管理工具（ETF）的财务顾问（FA）的模型经理说要按下卖出按钮时，FA都急于寻求退出。同一天。 这就是去年秋天发生的事情。 我们认为ETF是违法者。 正如乔治·赫伯特（George Herbert）所说：“罪犯永远不会原谅。”
截至目前，对于Mapsignals，我们的比例正在增加，目前为34.3％。 几天来，我们看到股票的买入多于卖出。 实际上，过去六天的平均购买量约为85％。 （这意味着我们的数据表明，股票中我们买卖信号的85％可能是买进了入场券。）房屋建筑商，医疗保健和信息技术已开始被购买。
该比率的值很低，因为它是五周移动平均线，而之前的四周赞成卖出。 正如上周的研究所指出的，当该比率在低于50％（卖方处于控制状态）达40天或更长时间后又回升至50％以上时，向前收益应该在1到12个月内保持强劲。 到目前为止，我们已经对市场采取了积极行动，下跌了两周。
中小盘股引领反弹，市场正在重新液化。 养老基金，共同基金和其他各种机构经理正在部署资金并将流动性带回市场-我们注意到应该发生（在前几周）。
底线
我们继续看好美国股市。 我们的信念是贸易将得到解决，美联储现在正在对美联储的讲话和退步表示歉意。 第四季度的收入即将到来，我们相信我们将进入另一个强劲的收入季节。 我们期待2019年牛市的选择性阶段。
