殴打市场的提示往往来得很快，但其中的一个非常成功：如果高管，董事或其他具有上市公司内幕知识的人在买卖股票，投资者应该考虑做同样的事情。 研究表明，内幕交易活动是市场和行业情绪发生广泛变化的宝贵晴雨表。
但是在追逐每个内部人的动作之前，外部人需要考虑决定交易时机的因素和掩盖动机的因素。
进行内幕交易的原因
掩盖内部人员的说法很有道理。 高管和董事拥有有关其公司前景的最新信息。 这些内部人士非常了解周期性趋势，订单流，供应和生产瓶颈，成本以及其他业务成功的关键要素，因此他们比分析师和投资组合经理领先，更不用说个人投资者了。 内幕人士决定（无论是否合法）买卖自己公司股票的决定当然值得研究。
研究支持以下观点：内部信息在总体上最有效。 独立研究公司市场概况定理（MPT）显示，内幕交易趋势预示着市场情绪的上升趋势。 为了确定趋势，MPT分析师采用布鲁克斯比率，该比率将公司的内部人员销售总额除以内部人员交易总额（购买和销售），然后将该比率平均用于数千只股票。 如果平均布鲁克斯比率低于40％，则市场前景乐观；反之，则无济于事。 高于60％则表明前景看跌。
密歇根大学金融学教授内贾特·塞永（Nejat Seyhun），《内幕交易的投资情报》（2000年）的作者，也提供了类似的故事。 内幕人士净购买股票后的股价涨幅大于净销售额之后的涨幅。 总体而言，内部人员确实从其合法交易活动中获利，其收益大于整个市场的收益。
信号背后的故事
内幕交易的激增似乎预示着市场方向的转变。 但是，外部投资者必须非常谨慎，才能在看到的每笔内幕交易中读入积极的信息。 投资者还必须避免将个人销售视为抛售其持有资产的信号。 诚然，一个巨大的内幕买入或卖出定单可能会给投资者带来一丝暗示，但它很难转化为超越市场的可靠指标。
越来越多的公司要求新任命的高管和董事拥有股份。 作为市场指标，这些必需的购买与外部投资者无关。 其他公司则通过向高管提供购买价格一半的股票贷款来鼓励所有权。 这些是公司采取措施调整管理层和股东利益的示例。 这些交易固然值得称赞，但并没有为外部人士提供购买股票的理由。
有时内部人员会宣布购买股票只是为了引起华尔街的注意，但是宣布却与这样做并不相同。 多年前，互联网初创公司Healtheon的创始人吉姆·克拉克（Jim Clark）曾宣布，他打算购买价值1亿美元的公司股票。 Healtheon的股价在公告当天飙升，但Clark的买入价未达他建议的水平。 股票迅速下跌，追随他的人被烧死了。 Healtheon随后与WebMD合并，合并后的实体最终被私募股权公司KKR&Co.（KKR）收购。
尽管他们可能会因为期待好的事情而购买公司股票，但内部人士并不会仅仅因为认为自己的公司股票即将贬值而出售股票。 内部人士出于各种原因进行出售。 他们可能想分散持股，向投资者分配股票，为离婚付款或进行一次赚来丰厚的旅行。
在特定公司上使用内部数据的另一个大问题是，高管有时会误读公司的前景。 即使股价暴跌，一些内部人士也可能购买。 当内部人员正确评估他们公司的股份时，这可能是其他任何事情的运气。
员工认股权构成了高管薪酬中越来越大的一部分，可能会使分析变得棘手。 请记住：如果内部人员通过购买股票来行使股票期权，那么以最低价格授予期权就没有太大意义。 同时，在通过行使期权进行购买时，高管不必披露这一点。 局外人真的只能猜测发生了多少“实际”购买。
使用内幕数据的提示
投资者在分析特定内幕交易情况时应考虑以下准则：
1.有些内部人比其他人更好。
与高管相比，董事对公司的前景知之甚少。 主要执行官是首席执行官和首席财务官。 经营公司的人们最了解公司的发展方向。
2.很多交易总比一点交易好。
一家大公司的一两个内部人员没有发展趋势。 三个或三个以上可以更好地表明发生了什么。 一般来说，单独交易是不可靠的。
3.小公司的人了解更多
在中小型公司中，几乎所有内部人员都对公司财务一无所知。 在大公司中，信息更加分散，通常只有核心管理团队才能掌握大局。
4.坚持到底。
有证据表明，内部人员倾向于在预期消息之前采取行动。 他们这样做部分是为了避免出现非法的内幕交易。 宾夕法尼亚州立大学和密歇根州立大学的学者进行的一项研究认为，内幕活动先于特定的公司新闻发布了两年之久。
底线
这就是结果–内部人员追踪并不容易，而且很难保证获得丰厚的回报。 交易模式可能会为即将到来的市场转变提供信号，并且在知道内幕人士正在做相同的事情的情况下，无疑可以放心买卖股票。 但是，遵循内部人的领导永远不会取代勤奋的研究。
