由于对贸易战的担忧加剧，5月份主要芯片股票如英特尔公司（INTC），德州仪器公司（TXN）和美光技术公司（MU）的价格急剧下跌令股票投资者感到震惊，这是最好的选择。他们的安全帽。 巴伦的一份详细报告概述了一些华尔街人士的看法，即使贸易冲突缓解了，但随着存储器价格的下跌，芯片库存可能还会进一步下降。
半导体面临不利因素
- iShares PHLX半导体ETF在5月下跌17％几乎每个重要终端市场的需求情况都在恶化下半年Nvidia，Texas Instruments等主要芯片制造商的指导减少了半导体资产负债表上的高库存内存芯片价格自由下跌特朗普政府针对华为的战争未计入价格战的不利影响股票
iShares PHLX半导体交易所交易基金（SOXX）在2019年的前四个月猛增了35％，在第四季度表现不佳之后超过了标准普尔500指数的反弹，结束了市场约十年来最糟糕的一年。 上涨的主要原因是对芯片需求复苏的乐观情绪以及对中美贸易决议的信心。
然而，现在，由于数据表明对半成品的需求弱于预期，这两个希望都显得short花一现，而且特朗普政府加大了与中国以及墨西哥等其他全球参与者之间贸易战的言论。
筹码期望值降低
芯片领域的逆风和更广泛的市场动荡导致iShares PHLX半导体ETF在5月下跌了约17％，许多主要参与者的跌幅均超过20％。 相比之下，标准普尔500指数同期下跌了约7％。
尽管这看起来像是反应过度，但包括伯恩斯坦的史黛西·拉斯贡在内的一些空头人士认为，这种下跌是合理的，并且更好地反映了对芯片制造商的期望。 他辩称，对于许多芯片公司来说，2019年初提供的管理层指导过于乐观。
“每当我听到公司谈论大型后半坡道时，我都会感到紧张。 在实践中，他们无法了解实际的最终客户实际需求，” Bernstein分析师说。 “从1月份的收益中得出的对行业下半年的预期有些过高，我们认为这过于雄心勃勃。 这已经很明显了。”
需求恶化
根据巴伦的报告，随着公司降低对下半年的期望，几乎每个重要的最终市场（如云计算，企业和中国）的需求状况在最后一轮收益中都令人失望。
上个月，Nvidia Corp.（NVDA）削减了其全年指导价，理由是数据中心市场的知名度较低。 这一宣布拖累了两位数的股价下跌，紧随英特尔令人失望的指导以及德州仪器（Texas Instruments）在四月发布的有关通信基础设施领域“波动”需求的警告。
内存价格下跌
由于重要终端市场的芯片需求下降令投资者感到震惊，价格下跌也威胁着收入。 内存芯片是各个终端市场和地理区域中高科技产品的关键组成部分，一直处于自由落体状态。
野村证券（Nomura Instinet）称，到5月中旬，基准的8G内存模块的价格下跌了40％。 行业研究公司TrendForce在6月份表示，由于主要供应商的库存水平上升，因此本月预测半导体厂商将继续下滑。
同时，微软公司（MSFT），Alphabet Inc.（GOOGL）和Facebook Inc.（FB）等大数据中心客户在第一季度的资本支出均低于预期。
Susquehanna Financial Group的芯片分析师Mehdi Hosseini说：“云计算专家不一定会回来重建库存。” “他们将是系统的。”
所有这些负面力量都可能严重拖累芯片制造商，无论贸易战如何实现。
摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）解释说：“我们继续看到半导体资产负债表和渠道上的库存非常高，几乎每个半导体终端市场的终端需求疲软，这是一代人的备忘录。”
展望未来
尽管芯片制造商在最近一个月遭受了打击，但由于基本面恶化和贸易战加剧，该行业实际上仍比10月份的低点有所上升。
侯赛尼说：“投资者必须有耐心，并有更多的知名度，才能将近期的回调视为买进机会。”他补充说，特朗普政府对华为技术的战争给芯片制造商带来了另一大风险，目前还没有充分体现在价格上。
