目录
- 股利信号基础
- 股利范例
- 股息收益率
- 股利覆盖率
- 可怕的股息削减
- 大纪律
- 一种计算价值的方法
公司传达财务状况和股东价值的最简单方法之一就是说“股息支票已寄出”。 股利，许多公司定期从收益中支付给股东的现金分配，向未来的前景和业绩发出了清晰，有力的信息。 公司随着时间的推移愿意并有能力支付稳定的股息，并且有能力增加股息，这为公司的基本面提供了很好的线索。
重要要点
- 公司支付定期股息（或现金分配）的能力在向股东传达其基本实力和可持续性方面有很长的路要走。总的来说，成熟，增长缓慢的公司倾向于支付定期股息，而年轻，增长更快的公司则倾向于支付定期股息。股息收益率衡量的是相对于股价获得的收入。 较高的收益率更具吸引力，而较低的收益率则可能会使股票相对于其行业而言缺乏竞争力。股息覆盖率（即收益与股东获得的净股息之间的比率）是衡量公司福祉的重要指标。股息支付增加的历史突然被削减了，可能有财务问题； 同样，持有大量现金的成熟公司也可能会遇到问题。
股利信号基础
在1930年代法律要求公司披露财务信息之前，公司支付股息的能力是其财务健康状况的少数迹象之一。 尽管1934年的《 证券交易法》 及其给行业带来的更高透明度，但股息仍然是公司前景的一个重要标准。
通常，成熟，盈利的公司会派发股息。 但是，不支付股息的公司不一定没有利润。 如果公司认为自己的增长机会比其他地方的股东可获得的投资机会更好，那么它通常会保留利润并将其重新投资到业务中。 由于这些原因，很少有“成长”公司支付股息。 但是，即使是成熟的公司，尽管它们的大部分利润都可以作为股息分配，但仍需要保留足够的现金来为业务活动提供资金并应对突发事件。
股利范例
微软（MSFT）在其整个生命周期中的发展证明了股息与增长之间的关系。 当比尔·盖茨（Bill Gates）的创意引起了人们的高度关注时，它没有派息，而是将所有收益重新投资以促进进一步的增长。 最终，这个重达800磅的软件“大猩猩”达到了无法维持长期以来前所未有的增长速度的地步。
因此，该公司开始通过股利和股票回购来保持投资者的兴趣，而不是通过资本增值来回报股东。 该计划于2004年7月宣布，距公司IPO已有18年。 现金分配计划通过新的8美分的季度股息，3美元的特别一次性股息以及为期4年的300亿美元的股票回购计划，使价值近750亿美元的价值进入了投资者的口袋。 在2019年，该公司仍将以1.32％的收益率支付股息。
股息收益率
许多投资者喜欢观看股息收益率，该收益率的计算方法是：每股年度股息收入除以当前股价。 股息收益率衡量的是与股票价格成正比的收益额。 如果一家公司的股息收益率比同行业中的其他公司低，这可能意味着两件事：（1）股价高，因为市场认为该公司的前景令人鼓舞，并且不必过度担心该公司的股息支付，或（2）公司陷入困境，无法支付合理的股息。 但是，与此同时，股息收益率高的公司可能暗示着它生病了，股价低迷。
在评估成长型公司时，股息收益率并不重要，因为如上所述，保留收益将被重新投资于扩张机会，从而以资本收益的形式为股东带来利润（请考虑微软）。
虽然股息收益率高的公司通常是正数，但它有时可能表明公司财务状况不佳且股价低迷。
股利覆盖率
在评估公司的股利支付方式时，请问自己公司是否有能力支付股利。 公司的收益与支付给股东的净股息之间的比率（称为股息覆盖率）仍然是衡量收益是否足以支付股息义务的良好工具。 该比率按每股收益除以每股股息计算。 当覆盖范围缩小时，很有可能会削减股息，这可能会对估值产生可怕的影响。 覆盖率为2或3时，投资者可以放心。但是，实际上，当覆盖率跌至约1.5以下时，覆盖率就成为一个紧迫的指标，此时，前景似乎开始充满风险。 如果比率低于1，则该公司将使用去年的未分配利润来支付今年的股息。
同时，如果派息很高，例如高于5，则投资者应询问管理层是否预扣了超额收益并且没有向股东支付足够的现金。 增加股息的管理人员告诉投资者，未来12个月或更长时间的业务将保持稳定。
可怕的股息削减
如果一家公司的股息支付一直在不断增长，而该公司突然削减了股息支付，则投资者应将其视为麻烦迫在眉睫的信号。
尽管稳定或增加股息的历史肯定令人放心，但投资者需要警惕那些依靠借贷来支付这些款项的公司。 以公用事业行业为例，该行业曾经以可靠的收益和丰厚的股息吸引了投资者。 由于其中一些公司在试图保持股息水平的同时将现金转移到扩张机会中，因此他们不得不承担更大的债务水平。 当心那些债务权益比率大于60％的公司。 较高的债务水平通常会导致华尔街以及债务评级机构的压力。 反过来，这可能会妨碍公司支付股息的能力。
大纪律
股息为管理层的投资决策带来更多纪律。 保持利润可能导致高管薪酬过高，管理不善和资产的非生产性使用。 研究表明，公司保留的现金越多，就越有可能为收购多付钱，进而损害股东价值。 实际上，与不支付股息的类似公司相比，支付股息的公司往往在资本使用方面更有效率。 此外，支付股息的公司不太可能做账。 让我们面对现实吧，在使收入看起来不错时，经理们可以非常有创造力。 但是，由于每年要履行两次股息义务，因此操纵变得更具挑战性。
最后，股息是公众的承诺。 打破它们既使管理层难堪，又损害股价。 推迟筹集股息，不介意暂停股息，被视为对失败的承认。
股息支票形式的获利证据可以帮助投资者轻松入睡-纸上利润说明了公司的前景，而产生现金股利的利润则完全相反。
一种计算价值的方法
股利很重要的另一个原因是股利可以使投资者了解公司的真正价值。 股利折价模型是解释股票潜在价值的经典公式，也是资本资产定价模型的基础，而资本资产定价模型又是公司融资理论的基础。 根据该模型，股票价值等于其所有预期股息的总和，并“折抵”至其净现值。 由于股息是给投资者的现金流的一种形式，因此股息是公司价值的重要体现。
还需要注意的是，有股息的股票不太可能达到不可持续的价值。 投资者早就知道，股息为市场下跌设定了上限。
