对冲基金可以在相对较短的时间内产生巨大的回报，并且它们可能会同样迅速地损失大量资金。 什么样的投资可以产生如此多样化的回报？ 其中一项投资就是不良债务。 此类债务可以粗略地定义为已申请破产或极有可能在不久的将来申请破产的公司的义务。
您可能想知道为什么对冲基金（或任何投资者）想要投资于违约可能性很高的债券。 答案很简单：您承担的风险等级越高，潜在回报就越高。 不良债务的面值百分比非常低。 如果曾经陷入困境的公司从破产中脱颖而出，成为一家有生存能力的公司，那么曾经陷入困境的债务将以更高的价格出售。 高回报的潜力吸引了投资者，尤其是对冲基金等投资者。 ，我们将研究对冲基金与不良债务之间的联系，普通投资者如何投资此类证券，以及潜在收益是否可以证明风险合理。
关于次级抵押债务的注释
许多人会认为抵押债券不会由于抵押担保而感到困扰，但这是不正确的。 如果抵押物的价值下降并且债务人也违约，债券的价格将大幅下跌。 固定收益工具，例如美国次贷危机中的抵押贷款支持证券，将是一个很好的例子。
对冲基金的观点
对冲基金和其他大型机构投资者通过几种途径获得不良债务。 通常，投资者通过债券市场，共同基金或陷入困境的公司本身来获取陷入困境的债务。
- 债券市场：获得不良债务的最简单方法是通过市场。 根据有关共同基金持有的规定，可以很容易地购买此类债务。 大多数共同基金被禁止持有违约证券。 因此，在企业违约后不久，就有大量债务可供使用。 共同基金：对冲基金也可以直接从共同基金购买。 这种方法对双方都有利。 在单笔交易中，对冲基金可以获取更大的数量，而对冲基金可以出售更大的数量，而不必担心如此大的交易将如何影响市场价格。 双方还避免支付交易所产生的佣金。 陷入困境的公司：第三种选择也许是最有趣的。 这涉及直接与公司合作以代表基金提供信贷。 这种信用可以是债券的形式，甚至可以是循环信用额度的形式。 陷入困境的公司通常需要大量现金才能扭转局面。 如果不止一个对冲基金提供信贷，那么没有一个基金会过度暴露于一项投资的违约风险。 这就是为什么多个对冲基金和投资银行通常共同努力的原因。 对冲基金有时会在陷入困境的公司中发挥积极作用。 一些拥有债务的基金可以为管理层提供建议，而这在破产情况下可能是没有经验的。 通过对投资进行更多控制，所涉及的对冲基金可以提高其成功机会。 对冲基金还可以改变债务的还款期限，为公司提供更大的灵活性，使其有更多时间来解决其他问题。
那么，对冲基金的风险是什么？ 在破产的情况下，拥有一家陷入困境的公司的债务比拥有其股权更有利。 这是因为如果公司解散，则债务优先于资产索赔中的权益（该规则称为绝对优先权）。 但是，这不能保证财务报销。
对冲基金通过持有相对于其整体规模较小的头寸来限制损失。 因为不良债务可以提供如此高的潜在回报，所以即使是相对较小的投资也可以为基金的整体资本回报率增加数百个基点。 一个简单的例子就是拿对冲基金的1％的资本，并将其投资于特定公司的不良债务。 如果这家陷入困境的公司破产，债务从美元的20美分增加到美元的80美分，那么对冲基金将获得300％的投资回报率和3％的总资本回报率。
个人投资者观点
吸引对冲基金的相同属性也吸引个人投资者陷入困境的债务。 尽管个人投资者几乎不可能像对冲基金那样积极地为公司提供咨询服务，但普通投资者仍然有很多方法可以投资不良债务。
第一个障碍是查找和识别不良债务。 如果公司破产，那么事实将出现在新闻，公司公告和其他媒体中。 如果该公司尚未宣布破产，则可以使用标准普尔或穆迪等债券评级来推断其可能关闭的程度。
在确定不良债务后，个人将需要能够购买债务。 像某些对冲基金一样，使用债券市场是一种选择。 另一种选择是交易所买卖债券，其面值较小，例如25美元和50美元，而不是债券通常设定的1, 000美元面值。 这些较小的票面价值投资允许持有较小的头寸，从而使个人投资者更容易获得不良债务的投资。
个人的风险远高于对冲基金的风险。 不良债务的多次投资可能占单个投资组合的百分比远高于对冲基金投资组合的百分比。 这可以通过在选择证券时行使更大的酌处权来抵销，例如承担可能带来较少违约风险但仍可提供巨大回报的较高评级的不良债务。
底线
陷入困境的债务世界有起有落，但对冲基金和经验丰富的个人投资者通过承担潜在风险可以大有作为。 通过管理这些风险，两种类型的投资者都可以通过成功度过公司的艰难时期而获得丰厚的回报。
