尽管股价强劲反弹已经恢复了对市场的信心，但高盛仍建议投资者现在建立现金水平。 高盛在最近的Macroscope报告中指出：“即使最近的股市崩溃不会导致经济衰退，短期内股市仍有进一步下跌的潜力。”他指出，现金头寸处于30年来的最低水平。第四季度的抛售使他们的股票分配在今年年初降至41％，为2016年以来的最低水平。
下表显示，市场担心自1940年代以来四个市场都可能面临同样的逆转，这引发了高盛的担忧。
为什么要筹集现金：高盛的担忧
- 自1946年以来没有出现衰退的四个熊市在这四个事件中，标准普尔500指数在八个月中平均下跌了21％历史表明，标准普尔500指数可能在未来几个月内进一步下跌
资料来源：高盛
对投资者的意义
高盛的整体前景乐观。 他们认为“对衰退的担忧过高，美国经济将继续以高于趋势的速度增长。”他们还“预计美国经济增长将支持持续的收益增长。”此外，他们预计股市估值将恢复，这又增加了2019年股价上涨的动力。根据他们对2019年标准普尔500指数每股收益增长6％的预测，以及其远期本益比增加到下一个12个月收益的16倍，他们预测该指数到2019年底价值将达到3, 000。
尽管如此，他们还建议投资者增加现金余额并减少对债券的分配，部分原因是基于他们的预测，即10年期美国国债的收益率将升至3％。 该报告说：“不确定的美联储政策，持续的贸易紧张局势以及对流动性的担忧构成了我们对2019年基准预测的风险。即使在抛售之后，许多投资者的现金分配仍可能接近其30年历史分布的底部。 ”
高盛预计2019年美国经济将继续增长，但他们建议投资者警惕潜在风险。 他们写道：“如果经济增长放缓至1％以下或失业率急剧上升，历史表明，随后的2到4个月可能会开始衰退。衰退风险上升的其他迹象包括私人部门金融余额急剧上升，继续转为现金，ISM制造业指数低于50和工业生产持平。”
高盛补充说，由于三个月期美国国库券的利率为2.4％，波动性极小，因此，现金是一种有竞争力的资产，他最后说，赞成增加现金余额。
展望未来
高盛的现金建议似乎反映了该公司的谨慎态度，尽管其基本预测要求面对美联储利率上升，贸易战可能持续以及价格上涨可能进一步挤压企业利润的强劲股票反弹。 如果发生突然的逆转，高现金水平可能会减轻影响。
