根据巴伦的数据，由FAANG集团组成的五支大型科技股在2017年表现出色，平均回报率为49％，而标准普尔500指数（SPX）整体的平均回报率为22％。 此外，根据标普道琼斯指数，标普500信息技术指数在2017年上涨了37％。 结果，去年击败标普500指数的一条明显途径就是超重技术，尤其是FAANG。 但是，巴伦（Barron）警告说，继续在技术上押注对投资者来说是一个冒险的过程。 同时，据《财富》杂志报道，“技术爆炸”可能会对投资者产生长期的负面影响。 （有关阅读，请参阅 ：摩根士丹利（Morgan Stanley ） 对2018年FAANG的期望更少
FAANG VS FAAMG
FAANG的股票包括Facebook Inc.（FB），Apple Inc.（AAPL），Amazon.com Inc.（AMZN），Netflix Inc.（NFLX）和Google的母公司Alphabet Inc.（GOOGL）。 FAAMG集团是另一组五种大型科技股，其中包括微软（MSFT）而非Netflix。
Barron指出，FAANG股票占标普500资本化加权指数的13％。同时，《财富》杂志发现，FAAMG为其在2017年为S&P 500计算的23.7％的总收益中贡献了5.2个百分点。微软的股票要大得多。市值比Netflix高。
“微薄的收入，乐观的承诺”
巴伦的观察指出：“大型科技公司目前的收益微薄，对未来增长的前景不乐观，是其中一些历史最悠久的股票。” 此外，2017年的大部分涨幅是由更高的估值推动的：根据Barron引用的Bespoke Investment Group的计算，科技行业的市盈率从去年的21.6上升至去年的24.5，使其成为标准普尔指数中第二贵的股票500后能量。
对于FAAMG股票，Fortune计算得出，该集团的整体市盈率在2017年从22上升至27，而标准普尔500指数到年底的市盈率为23。同时，FAAMG最大的组成部分是苹果公司，“没有显示出盈利增长的模式。”
风险增加
在如此高昂的估值下，收益的下降必将对科技股的价格产生重大的负面影响。 如果经济停滞，而消费者支出停滞，亚马逊，苹果和Netflix可能会受到伤害。 如果削减广告预算，Facebook和Google的收入增长可能会停滞。 此外，随着利率的上升，未来预期收益的现值将直线下降。 （有关更多信息，请参见： 美联储如何杀死2018年股市反弹 。）
另一个迫在眉睫的风险是针对大型高科技公司的政府监管幽灵。 谷歌正面临欧洲监管机构的反托拉斯行动，脸书作为“假新闻”的传播渠道和外国干预美国政治的推动者而受到攻击，而亚马逊正迅速成为零售业的准垄断者。 所有大型科技公司都对其大量个人数据收集提出了担忧。
“拖累未来回报”
同时，由于越来越多的投资者将指数基金作为其投资组合的重要组成部分，“技术爆炸”可能会导致“未来收益的沉重拖累”，《财富》警告。 正如他们所解释的那样，指数基金是上限加权的。 随着科技股的价格飞涨，超过了大盘，它们在主要市场指数和追踪这些指数的指数基金中所占的比例越来越大。
结果是，根据《财富》杂志，这些指数基金“在最昂贵的公司中权重很高”。 他们补充说，这适得其反。 Research Affiliates LLC股票研究主管Vitali Kalesnik告诉《财富》杂志，“数十年来的研究表明，一种降低对最昂贵股票的敞口并偏向于廉价股票的方法可以产生最佳的回报。”
晨星公司（Morningstar Inc.）的高级研究分析师凯文·麦克德维特（Kevin McDevitt）也表达了类似的担忧。 他对Barron's表示：“如果您拥有一支技术超重的大型基金，请认真考虑重新平衡其他技术风险较小的基金。”
技术超载
根据晨星公司（Morningstar）的分析，巴伦发现了五只拥有至少4, 000亿美元资产的主动管理型共同基金（即不包括指数基金），其在FAANG股票中的比重至少是标准普尔500指数13.0％FAANG权重的两倍。袋式大盘成长基金（THLCX）的管理人巴格韦（Bagwell）在FAANG中拥有“巨大的信念”，占其投资组合的31.6％，在Barron的榜首。 他的团队寻找的是在市场上占主导地位的公司，其收入的增长速度比GDP快两到三倍，现金流强劲且杠杆率低。
保诚珍妮森重点成长基金（SPFAX）的晨星和巴伦指数的权重为26.0％。 经理Sig Segalas和Kathleen McCarragher寻求能够在多年内创造经济价值，保持平衡，在研发方面投入大量资金，拥有可辩护的特许经营权并显示出长期稳定增长的公司。 Barron指出，FAANG成员Facebook和Netflix都是满足这些条件的公司。
