许多投资者和市场观察者对美联储最近宣布将在未来加息的方式上更加克制表示欢迎。 其他人担心，这将导致股票价格出现投机泡沫或“融化”，类似于1990年代末的情况，以2000-02年的Dotcom崩溃结束。 批评人士指出，当时美联储主席艾伦•格林斯潘（Alan Greenspan）奉行的激进宽松货币政策并未对经济产生明显影响，反而助长了股价高涨，不可避免地导致股市暴跌。
“这一时期有趣的事情是，官员们基本上忽略了他们所看到的宏观数据。尽管劳动力市场非常紧张，经济没有明显的恶化，但联邦公开市场委员会认为他们正面临重大风险。” MarketWatch引用英国研究公司TS Lombard的Global Macro总经理Dario Perkins在给客户的说明中。
股票在融化吗？
（从2018年12月低点至2019年2月11日收盘价）
- 标普500指数（SPX）：+ 15.5％道琼斯工业平均指数（DJIA）：+ 15.4％纳斯达克综合指数（IXIC）：+ 18.1％纳斯达克100指数（NDX）：+ 17.2％罗素2000指数（RUT）：+19.9 ％
对投资者的意义
珀金斯预测，由于美国出口疲软以及先前加息的延迟影响将全面生效，美联储可能会在2019年下半年降息。 但是，他看不到美国即将出现经济衰退，并认为全球经济实际上可能会在2020年之前走强，这将促使美联储再次收紧货币政策。
回顾1998年，珀金斯指出，“像今天一样，世界许多地方都处于困境中”。 作为回应，“联邦公开市场委员会在几周内从紧缩政策转变为紧急降息。” 他说，主要影响是两年的股价暴跌或突然飙升，最终导致所谓的Dotcom Crash，其中标准普尔500指数下跌了45％，纳斯达克综合指数下跌了78％。 。
珀金斯预计，即使在没有迹象表明美国经济正在大幅放缓之前，股市波动的激增将促使美联储降息。 正如在1990年代末和2000年代初存在所谓的“格林斯潘看跌期权”一样，他认为今天许多投资者都期望“鲍威尔看跌期权”。 也就是说，他预计市场将期待现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）采取迅速行动，通过增加流动性和降低利率来支撑股价，如果它们处于暴跌的边缘。
彭博观点（Bloomberg Opinion）的编辑罗伯特·伯吉斯（Robert Burgess）在1月写道，看到2019年的股市崩盘甚至比2018年初的几周更加强劲，最终以大幅修正告终。 面对美联储发表更多鸽派言论，债券收益率已经下降，这增加了紧张的投资者在2018年第四季度积累的巨额现金余额可能开始大量涌入股票的可能性。 然而，根据投资公司协会（ICI）的数据，在截至2019年1月9日的一周中，有113亿美元的净资金流入国内外的股票共同基金和ETF之后，接下来的三周经历了150亿美元的净资金流出。 ）。
展望未来
美联储决定不加息的决定可能延长了牛市的寿命。 但是，达里奥·珀金斯（Dario Perkins）引用的历史经验使人们感到不健康的融合可能会严重失败。
