什么是合成的？
“合成”是赋予金融工具的术语，该工具旨在模拟其他工具同时更改关键特征。 通常，合成物将为投资者提供量身定制的现金流模式，到期日，风险状况等。 合成产品的结构适合投资者的需求。
NYIF讲师系列：综合股票
了解合成位置
建立综合职位背后有许多不同的原因。 例如，可以采用综合头寸来使用其他金融工具产生与金融工具相同的收益。 交易者可能会选择使用期权建立综合空头头寸，因为这比借入股票和卖空头头寸容易。 这也适用于多头头寸，因为交易者可以使用期权模仿股票的多头头寸，而不必花费资本来实际购买股票。
重要要点
- 合成产品是指模仿另一笔投资的投资。合成头寸可以使交易者在无需花费资本来实际购买或出售资产的情况下就头寸。合成产品是为大型投资者创建的定制设计投资。
综合立场的例子
例如，您可以通过购买看涨期权并同时卖出同一股票的看跌期权来创建合成期权头寸。 如果两个期权的行使价相同（例如$ 45），则该策略的结果与在期权到期或行使时以$ 45购买基础证券的结果相同。 看涨期权赋予买方在行使价时购买基础证券的权利，而认沽期权则使卖方有义务向看跌买方购买基础证券。
如果标的证券的市场价格上涨至行使价以上，看涨期权买家将行使其选择权，以45美元的价格购买该证券，以实现利润。 另一方面，如果价格跌至行使价之下，看跌期权买方将行使其向有义务以45美元购买标的证券的看跌卖方出售的权利。 因此，合成期权头寸的命运与股票的真实投资一样，但没有资本支出。 当然，这是看涨交易，而看跌交易则是通过反转两种选择（卖出看涨期权和买入看跌期权）来完成的。
了解合成现金流量和产品
合成产品比合成产品更复杂，因为它们往往是通过合同创建的定制产品。 普通证券投资有两种主要类型：支付收益的证券和支付价格升值的证券。 一些证券跨过一条线，例如也有升值的派息股票。 对于大多数投资者而言，可转换债券是根据需要获得的合成债券。
对于希望以较低利率发行债券的公司而言，可转换债券是理想的选择。 发行人的目标是在不增加利率或债务支付额的情况下，推动对债券的需求。 如果股票能够起飞，便能够转换债务的吸引力吸引了那些希望获得稳定收入但愿意为升值潜力而放弃其中几分的投资者。 可以在可转换债券中添加不同的功能以提高报价。 一些可转换债券提供本金保护。 其他可转换债券提供增加的收入，以换取较低的转换因子。 这些功能可以激励债券持有人。
但是，想象一下，这是一家机构投资者，它希望为从未发行过的公司发行可转换债券。 为了满足这一市场需求，投资银行家直接与机构投资者合作，创建一种合成可转换债券，购买这些部分（在这种情况下为债券和长期看涨期权），以适应机构投资者想要的特定特征。 大多数合成产品由债券或固定收益产品（以保护本金投资）和权益部分（以达到alpha）组成。
综合创作的兔子洞
用于合成产品的产品可以是资产或衍生产品，但合成产品本身本身就是衍生产品。 也就是说，它们产生的现金流量来自其他资产。 甚至有一种资产类别称为合成衍生产品。 这些是经过反向工程以遵循单个证券的现金流量的证券。
合成产品比合成敞篷车或头寸要复杂得多。 例如，合成CDO投资于信用违约掉期。 合成CDO本身进一步分为多个部分，为大型投资者提供不同的风险状况。 这些产品可以提供可观的回报，但结构的性质也可能使高风险，高回报的付款持有人面临在购买时未充分估值的合同责任。 合成产品背后的创新已为全球金融带来了福音，但像2007-09年金融危机这样的事件表明，合成产品的创造者和购买者并未如愿以偿。
