合成ETF是一种资产，旨在通过衍生工具和掉期而非实物证券来复制基础指数的表现。 提供者与交易对手（通常是投资银行）签订协议，以确保通过基准交易获得的未来现金流量返还给投资者。 换句话说，合成基金无需拥有任何实物证券就可以追踪指数。
第一个合成ETF于2001年左右在欧洲推出。它仍然是欧洲市场上的一种流行投资，但是只有少数资产管理者在美国发行合成ETF。 这是由于美国证券交易委员会（US Securities and Exchange Commission）在2010年实施的特定法规所致，该法规禁止尚未赞助合成ETF的资产管理公司推出新基金。
分解合成ETF
合成ETF在欧洲和亚洲市场很普遍，在交易所的名称前加一个X，以使其与传统基金区分开。 该国的金融监管机构担心投资者的财务能力是否足以理解合成ETF的不同特征和风险状况，因此已经对合成ETF进行了严格审查，并对发行它们的机构施加了额外要求。
综合基金主要有两种类型：无资金和有资金。 在无资金置换模型中，发行人创建了ETF的新股份，以换取授权参与者的现金。 提供者使用现金从掉期交易对手购买一篮子资产，以获得对基准指数产生的收益的权利。 资金掉期模型的运作方式与此类似，但是抵押篮子被放置在一个单独的账户而不是ETF中。
更重要的是，ETF掉期交易对手发布的抵押品不必追踪基准指数。 甚至抵押品中包含的资产类别也可能与基准有所不同，但它们通常是高度相关的。
合成ETF的利与弊
支持合成基金的人声称，他们在追踪指数表现方面做得更好。 它为寻求进入远程市场，流动性较低的基准或其他传统ETF难以操作的难以执行的策略的投资者提供了竞争性产品。 合成基金的批评者指出了几种风险，包括交易对手风险，抵押风险，流动性风险和利益冲突。 在很多情况下，不确定双方是否都能履行自己的义务。 使用抵押可以帮助减轻与违约和其他各方有关的风险。
