日本银行（BOJ）一直在努力使日本恢复经济繁荣，并且它不会让25年失败的刺激政策陷入困境。 日本央行于2016年1月宣布负利率，这是货币实验的最新举措。 六个月后，日本经济没有增长，债券市场一片混乱。 到目前为止，情况已经恶化，日本最大的私人银行东京三菱UFJ银行于2016年6月宣布，它想离开日本债券市场，因为日本央行的干预使它们变得不稳定。
尽管这些经济危机给安倍晋三首相和日本央行行长黑田东彦带来了重大问题，但它们可以作为世界其他地区的警示。 无论在何处尝试，长期的低利率和大量的货币扩张都未能促进实际经济增长。 量化宽松（QE）在美国或欧盟（EU）中未实现其既定目标，并且长期的低利率无法恢复日本曾经繁荣的经济。
日本为何负
中央银行人为地施加低利率有两个原因。 第一个原因是鼓励借款，支出和投资。 现代中央银行的运作假设是储蓄是有害的，除非它们立即转化为新的商业投资。 当利率降到接近零时，中央银行希望公众从储蓄账户中取出您的钱，进行支出或投资。 这是基于收入的循环流动模型和节俭的悖论。 负利率政策（NIRP）是最后的尝试，目的是产生支出，投资和适度的通货膨胀。
采用低利率的第二个原因是更为实际的，而且很少广为宣传。 当国家政府负债累累时，低利率使他们更容易支付利息。 中央银行实施无效的低利率政策通常是在中央政府多年的赤字支出之后。
在低利率政策或高国债的情况下，没有哪个国家比日本更有效。 到日本央行宣布其国民收入计划时，日本政府的利率已远远超过国内生产总值（GDP）的200％。 在日本房地产和股市泡沫破裂并引发严重衰退之后，日本的债务困境始于1990年代初。 在接下来的十年中，日本央行将利率从6％降低至0.25％，日本政府尝试了九种单独的财政刺激方案。 日本央行于1997年实施了首次量化宽松，2001年至2004年之间又进行了一轮，2013年实施了定量和定性的货币宽松（QQE）。尽管做出了这些努力，日本在过去25年中几乎没有经济增长。
为什么负利率不起作用
日本银行并不孤单。 中央银行曾尝试对瑞典，瑞士，丹麦和欧盟的储备存款实行负利率。 截至2016年7月，没有人能明显改善经济表现。 货币当局似乎没有弹药。
在全球范围内，有超过8万亿美元的政府债券以负利率交易。 尽管这对于负债累累的政府来说是个好消息，但它对提高企业生产力或帮助低收入家庭提供更多商品和服务没有多大作用。 超低利率不会提高资本存量，也不会改善劳动力的教育和培训。 负利率可能会刺激银行提取储备金，但它们不会创造出更多信誉良好的借款人或有吸引力的商业投资。 日本的NIRP确实没有使资产市场变得更加理性。 截至2016年5月，日本央行已成为日经225号指数90％的股票的前十大股东。
标准的宏观经济理论之间似乎存在脱节，借贷者，投资者和业务经理对货币政策和现实世界做出灵活的反应。 历史记录没有善意地反映出试图印制和操纵货币以实现繁荣的政府和银行。 这可能是因为货币作为一种商品并不能提高生活水平。 只有更多更好的商品和服务才能做到这一点，应该清楚的是，发行更多的票据并不是制造更多或更好的东西的最佳方法。
