上市公司可能出于多种原因选择私有化。 这不是管理层可以轻易采取的举动：存在许多需要考虑的短期和长期问题，以及各种优点和缺点。 以下是公司必须纳入私有方程式的所有变量。
上市公司的意义
上市公司有其优点和缺点。 从好的方面来说，上市公司的买卖股份相对容易，这对寻求流动资产的投资者具有吸引力。 作为一家公开上市的公司，一定程度上享有声誉，这意味着一定程度的运营和财务规模以及成功之道，尤其是如果该股票在诸如纽约证券交易所这样的主要市场上交易的话。
但是，还有大量上市公司必须遵守的法规，行政，财务报告和公司治理章程。 这些活动可以将管理层的重点从经营和发展公司转移到遵守政府法规。
例如，2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》（SOX）对上市公司强加了许多合规和行政法规。 SOX是2001-2002年Enron和Worldcom公司倒闭的副产品，它要求所有级别的公开交易公司实施和执行内部控制。 SOX最具争议的部分是第404节，该节要求在组织的各个级别上实施，记录和测试财务报告的内部控制。
上市公司还必须进行运营，会计和财务工程，以满足华尔街对季度收益的预期。 外部分析师指出，这种对季度收益报告的短期关注可以减少对诸如研发，资本支出和养老金等长期职能和目标的优先考虑。 为了操纵财务报表，一些上市公司缩短了员工的养老金基金，同时对养老金的投资预期获得了过于乐观的预期收益。
上市公司为何私有化
私有化意味着什么
“私有化”交易是指大型私募股权集团或私募股权公司的财团购买或收购上市公司的股票。 由于大多数上市公司的规模很大，它们的年收入在几亿至几十亿美元之间，因此，收购公司通常无法单枪匹马为收购筹集资金。 收购私募股权集团通常需要从投资银行或相关贷方获得融资，这些银行可以提供足够的贷款来帮助融资（并完成）交易。 然后，新收购的目标公司的经营现金流可以用来偿还使收购成为可能的债务。
股票集团还需要为其股东提供足够的回报。 利用公司减少了为收购筹集资金所需的股本量，并且是增加已部署资本回报率的一种方法。 换句话说，杠杆意味着收购集团借别人的钱购买公司，用新购买的公司产生的现金支付贷款利息，最后用公司的部分增值偿还贷款余额。值。 其余的现金流量和价值升值可以作为投资收益和资本收益（在私人股权公司削减管理费之后）返还给投资者。
一旦达成收购协议，管理层通常会向潜在股东提出其业务计划。 这份前瞻性的招股说明书涵盖了公司和行业的前景，并提出了一项战略，表明公司将如何为投资者提供回报。
当市场条件使人们容易获得信贷时，更多的私募股权公司能够借贷收购上市公司所需的资金。 当信贷市场收紧时，债务变得更加昂贵，私有交易通常会更少。
决定私有化
投资银行，金融中介机构和高级管理人员通常与私募股权公司建立关系，以探索合伙关系和交易机会。 由于收购方通常会支付比当前股价至少高出20％至40％的价格，因此它们可以诱使上市公司的首席执行官和其他管理人员私有化，而上市公司的首席执行官和其他管理人员通常会在公司股票的价值升值时获得丰厚的报酬。 此外，股东，特别是那些拥有表决权的股东，常常向董事会和高级管理层施加压力，要求他们完成一项悬而未决的交易，以增加其所持股权的价值。 许多上市公司的股东也是短期机构投资者和散户投资者，通过私有化交易实现溢价是确保回报的低风险方法。
在考虑是否与私募股权投资者达成交易时，上市公司的高级领导团队还必须在短期考虑因素与公司的长期前景之间取得平衡。 特别是，他们必须决定：
- 长期而言，选择财务合作伙伴是否有意义？公司将获得多少杠杆作用？运营现金流是否能够支持新的利息支付？公司和行业的未来前景如何？前景过于乐观，还是现实？
管理层需要审查拟议收购方的往绩记录。 要考虑的标准之一：
- 收购方是否会积极利用新收购的公司？对行业的熟悉程度如何？收购方是否有合理的预测？它是由动手投资者组成的，还是会给管理层在公司管理方面留有余地？收购方的退出策略？
私有化的优势
私有化或私有化可以释放管理人员的时间和精力，使他们可以专注于运营和发展业务，因为没有SOX法规可以遵守。 因此，高级领导团队可以将更多精力放在改善企业在市场中的竞争地位上。 内部和外部保证，法律专业人员和咨询专业人员可以按照私人投资者的报告要求进行工作。
私募股权公司的投资退出时间表各有不同，但持有期通常为四年至八年。 这种眼界释放了管理层在满足季度收益预期方面的优先级，并使其能够专注于可以创造和积累长期股东财富的活动。 例如，经理们可能选择对销售人员进行再培训，以摆脱表现不佳的人。 私营公司免于承担报告义务后所享有的额外时间和金钱也可以用于其他目的，例如在整个组织内实施流程改进计划。
私有化的弊端
如果出现不利条件，为上市交易提供资金的私人股本公司过多地增加了上市公司的资金，可能会严重损害组织的利益。 例如，经济可能陷入低谷，行业可能面临来自海外的激烈竞争，或者公司的运营商可能错过重要的收入里程碑。
如果私有化公司难以偿还债务，则可以将其债券从投资级债券重新分类为垃圾债券。 这样，公司将更难筹集债务或股权资本来为资本支出，扩张或研发提供资金。 稳健的资本支出和研发水平通常对于公司的长期成功至关重要，因为该公司试图使其产品和服务产品与众不同，并使其在市场中的地位更具竞争力。 因此，高额债务会阻止公司在这方面获得竞争优势。
显然，私人公司的股票不在公众交易所交易。 实际上，私有公司中投资者持有的股票的流动性会有所不同，具体取决于私有股权公司想要建立的大部分市场，也就是说，要收购想要出售的投资者的意愿如何。 在某些情况下，私人投资者可以很容易找到他们在公司部分股权中的买家。 但是，如果隐私协议指定退出日期，则出售投资可能会面临挑战。
底线
对于许多上市公司而言，私有化是一种有吸引力且可行的选择。 被收购可以为股东和首席执行官带来可观的财务收益，而私营公司所面临的减少的监管和报告要求则可以腾出时间和金钱来专注于长期目标。 只要债务水平合理，并且公司继续保持或增长其自由现金流，则经营和运营私人公司就可以从合规要求和短期收益管理中释放管理层的时间和精力，并可以为公司带来长期利益。公司及其股东。
