摩根士丹利（Morgan Stanley）最近发表的一篇题为《 Micro Meets Macro ：减重技术和对Semi的谨慎。” 华尔街公司对半导体股持负面态度，认为华尔街的估计仍然过高。
芯片股面临的阻力
- 贸易紧张局势并未被美国股票市场所折衷半导体业被视为全球增长的代表，并且“被紧紧地包裹在关税辩论中”几乎每个半导体终端市场的终端需求疲软已经给我们带来了经济衰退技术资本支出前景更加疲软承压利润的公司
风险不反映在股票价格中
“我们强调，更大的战略战略观点与我们的半导体观点基本一致。即使从第三轮关税来看，整体宏观形势也不是导致第二次半导体出货量重新加速的环境类型。一半。”摩根士丹利说。 分析师补充说，今年下半年出货量的增加已经计入了库存。
此外，鉴于宏观贸易的不确定性和两个经济强国之间贸易紧张局势的加剧，最近几天美国股市下跌了约5％，但分析师并不认为这种上升的风险完全反映在美国股票市场上。 摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，紧张局势可能会加剧本来已经很疲软的收益前景，预计每股收益增长率将从2018年的21％降至2019年的0％。
半收入有望下降4.4％
摩根士丹利指出，半导体领域“被视为全球增长的代表”，并“紧密地包裹在关税问题上”。 如果对中国所有出口商品征收25％的税，这可能会触发北京的报复措施，这可能对已经在需求下降中挣扎的芯片库存的供应链和库存水平产生重大影响。
“我们继续看到半导体资产负债表和渠道上的库存非常高，几乎每个半导体终端市场的终端需求疲软，一代一代的存储器供过于求，并且资本支出还不足以适应对此感到很自在。”摩根士丹利（Morgan Stanley）写道。
分析师建议投资者减少在半导体行业的头寸，理由是“已经开始出现盈利衰退。”同时，与长期中位数相比，第一季度半成品公司的中位数存货天数同比增长18％至114。他们指出，在88家公司中。有些公司正在努力使库存天数的中位数在120到150之间，甚至达到或接近高峰水平。 由于没有近期反转的迹象，分析师预计过剩的存货将继续抑制增长并压低利润率。
对于整体芯片行业，摩根士丹利（Morgan Stanley）预计毛利率和营业利润率将分别同比下降30个基点和120个基点，而收入下降4.4％。
预计收入将进一步下降的公司包括赛普拉斯半导体公司（CY），西部数据公司（WDC），Skyworks Solutions Inc.（SWKS），Nvidia Corp.（NVDA）和美光科技公司（MU）。
展望未来
尽管整体前景看跌，但摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师指出，如果出现某些情况，半成品市场可能会变得更加乐观。 首先，如果需求高于预期，库存水平将下降，并支持下半年复苏的“快照式”说法。
报告称：“其他可能使人对牛市有利的因素包括中美贸易取得有意义的进展，通货膨胀疲软，美联储鸽派政策温和和工资增长减速。”
到2020年，摩根士丹利（Morgan Stanley）预计半成品的毛利率和营业利润率将分别增长50个基点和150个基点，而收入将增长6.6％。
