流动性或在短时间内以合理价格买卖证券的能力，是秩序井然的证券市场的标志。 但是，美国股市的流动性可能不如大多数投资者所相信的那样，一旦抛售浪潮滚滚而来，这可能会加剧股市崩盘。 高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）经济学家查尔斯·辛梅尔伯格（Charles Himmelberg）最近在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）的引文中写道：“我们有充分的理由担心，在市场压力期间，流动性会变得如何好。这可能会导致价格下跌，甚至可能会持续较长时间。财务不稳定时期。”
寻求Alpha贡献者Jake Zamansky在2016年写道：“没有流动性，市场暴跌，就像2008年末和2009年初那样。”此外，他警告说，2016年债券和共同基金之间的流动性下降，他称这是“一个关键时刻”炸弹。” 两年后，问题似乎变得更加严重。
“预约交易”
几年前，一位熟识此作者的美林高管经常警告不要投资股票，用他的话说，就是“按预约交易”。 交易稀少的问题往往在投资者可以买卖的价格之间存在广泛的价差，如果市场一侧的订单涌入（买或卖），价差必然会扩大。
《华尔街日报》指出，美国有超过8, 500家上市公司，其中一半以上的平均每日交易量在100, 000股以下。 《华尔街日报》指出，SEC担心潜在的危险，并正在考虑采取措施增加小盘股的流动性，也许将所有交易集中在一个交易所中。
空架子
交易量少和点差差不仅是卖方的问题，也是买方的问题。 《华尔街日报》援引了一个小盘基金经理的案例，他不得不等上几周才能以合理的价格收购特定公司的股票。 洛杉矶投资管理公司Payden&Rygel的首席经济学家杰弗里·克利夫兰（Jeffrey Cleveland）向《华尔街日报》描述了这种情况：“这就像走进杂货店，货架上什么都没有。” 他补充说，这是交易员中的热门话题。
最好的意图
应对2008年金融危机的政策措施之一是所谓的《沃尔克规则》，该规则大大削弱了银行在各种证券市场上交易的能力。 《华尔街日报》指出，这些举措加上资本要求的提高，可能使银行的风险降低，但代价是从证券市场撤回了流动性。 另一方面，前FDIC负责人希拉·拜尔（Sheila Bair）认为，减少银行的资本缓冲是一个危险的错误。 她认为整个美国经济中债务水平的上升会带来危险。 （有关更多信息，另请参见： 下一次金融危机的4个预警信号 。）
尽你所能
同时，美国政府债务市场经常被认为是世界上最深，最流动的市场。 然而，《华尔街日报》警告说，自2007年以来，该债券的每周美元交易量已经缩水，尽管这些债券的未偿还总价值在同期已增长了两倍多。 在公司债券市场上，《华尔街日报》指出，越来越多的大订单必须分解成较小的部分，并在更长的时间内执行。 《华尔街日报》认为，期权交易也面临类似的问题，更多的产品和更多的交易所稀释了交易并增加了点差。
好消息是，根据《华尔街日报》采访的交易员，规模较小的债券交易似乎并未受到影响，公司债券的利差也比金融危机前要窄。 但是，同样的消息来源指出，债券指数投资的日益普及对新发行的债券产生了巨大的需求，而对较旧的债券则产生了压制。 （有关更多信息，请参见： 下一次金融危机：住房或流动性 。）
事实上，《华尔街日报》观察到，事实上，近期在股票和债券市场上的一些抛售行动显然都包括了本来会选择保留的投资者，但他们担心流动性的下降将使他们将来无法通过退出。 投资管理公司曼宁&纳皮尔（Manning&Napier）固定收益董事总经理马克·布什洛（Marc Bushallow）就是这样说的：“只要有流动性，您也可以卖出。”
