科技独角兽之年（Zoom，Uber，Lyft等）正逐渐成为近二十年来科技IPO最繁忙的一年。 但是，希望抢购早发行股票以从巨额回报中获利的投资者可能会发现，其中许多股票都是输家。 由Janus Henderson Group管理的一家对冲基金投资组合经理Aneet Chachra进行的一项新研究表明，在上市的第一天，科技股购买的股票就大大落后于市场-平均下跌10％-第一年，根据下面概述的Barron杂志中的详细故事。
为什么科技IPO失败了
·表现不佳的中位数：第一年的19％
·平均表现不佳：第一年为10％
·原因1：科技IPO最初往往被高估
·原因2：六个月禁售期后的价格下行压力
对投资者意味着什么
在2010年1月至2018年3月的8年期间内，Chachra对过去12个月中在美国上市的所有技术IPO进行了调查，汇总了220家技术公司的数据。 他发现，如果您能够以首次公开募股的交易价或发行价参与进来，然后再在二级市场开始交易，那么“您会做得很好。”否则，您将成为该股开盘价的早期买家之一。二级市场可能会在第一年因表现不佳而结束。
Chachra发现，对于那些能够以初始发行价购买科技股的投资者而言，首日平均收益为21％。 但是对于在二级市场交易的第一天以开盘价买入的投资者，第一年的表现不佳中位数为19％，平均表现不佳为10％。
Chachra将技术IPO的短期表现不佳归因于两个原因：行为偏见和锁定期。 行为偏向表明，技术IPO首次开始在市场上出售时，其最初被高估的趋势，这一特征会因大多数公司仅在市场条件强劲时才倾向于公开上市而加剧。 锁定期是指六个月的监管期，早期的风险投资人必须等待出售股票。 在此期间之后，由于这些投资者出售股票，价格通常会面临下行压力。
展望未来
考虑到这些发现，投资者可能要等待至少一年，然后再进行Uber这样的大型科技公司的首次公开募股。 通过等待，“您可能会获得另一个机会，以更具吸引力的价格购买商品，”查克拉说。 Facebook就是一个例子。 在2012年首次公开募股后，该公司的表现不佳，但在过去7年中上涨了近五倍。 不过，有关首次公开募股长期业绩的研究表明，即使在这种情况下，也应谨慎行事。 瑞银（UBS）最近的一项研究表明，根据CNBC的报道，从1975年至2011年，在至少7, 000家IPO中，有超过60％的股票在二级市场交易五年后的绝对收益为负值。 首次公开募股通常表明公司正在迅速发展并希望进一步扩张，但这仍不能保证它是投资的赢家。
