在历史上低利率的背景下，高收益债券（由于信用等级低和违约风险高而被称为垃圾债券）吸引了渴望收益的投资者大量资金流入。 CFRA Research ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth告诉彭博社：“由于全球利率下降，鉴于市场存在多种选择，投资者正在寻找收入来源，并通过高收益产品找到它们。”
实际上，根据彭博社的分析，2019年迄今为止，在欧洲上市的垃圾债券基金已经吸引了超过50亿欧元（约合56亿美元）的资金，比至少自2010年以来的任何一年都多。 贝莱德的iShares欧元高收益公司债券ETF（IHYG）是该领域最大的ETF，在其创纪录的6.4亿欧元（超过7亿美元）的资产之后，其资产为85亿欧元（超过95亿美元）。在截至7月5日的一周内，该数据打破了仅在两周前创下的纪录。
重要要点
- 致力于欧洲高收益债券的ETF流入量创纪录，尽管有风险，但渴望获得更高回报的投资者纷纷涌入，人们越来越担心这可能是投机泡沫。
对投资者的意义
彭博社引用摩根大通（JPMorgan Chase）的分析，ETF一直是投资欧洲高收益债券的首选工具，截至2019年迄今，ETF占这些债券投资净新资金的60％以上。 根据相同的消息来源，这些债券在2019年上半年的平均收益率为8.1％，是自2012年以来的最佳表现。
雷曼兄弟公司前高级信贷分析师皮拉尔·戈麦斯-布拉沃（Pilar Gomez-Bravo）在接受彭博社广泛采访时警告说：“知道何时离开聚会是一种艺术。” 。 “事实上，一切都结束了，人们绝望了，他们正在追捕晚会。 我们可能只剩下几个小时，”她补充说。
戈麦斯-布拉沃（Gomez-Bravo）担心，欧洲垃圾债券正在形成投机泡沫，她正准备退出。 她管理着45亿美元的固定收益资产，并将其中一只基金的高收益敞口从2016年的30％削减到如今的10％。 她说：“眼下风险大于回报。” 她补充说：“人们对表现的真正担忧是在周期末。”
特别是，当美国高收益债券的平均利差降至375个基点（bps）以下时，戈麦斯-布拉沃（Gomez-Bravo）看到了一个危险信号，该水平历来表明来年的负超额收益。 彭博社观察到，同样的信号使摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）著名的信用公牛鲍勃·米歇尔（Bob Michele）变成了熊市。
MUFG联合银行首席金融经济学家克里斯·鲁普凯姆（Chris Rupkeym）警告彭博社：“这只是债券市场的一次盲目集会，一旦它走了就走了。” “我不知道谁在交易这些市场。 感觉这里并没有完全按照逻辑进行交易，”他补充说。
展望未来
花旗集团的策略师警告称，据彭博社报道，经济增长放缓将对杠杆率最高的公司造成最大的损害。 如果十年期美国国库券的收益率跌破2％，他们认为这将预示着垃圾债券的麻烦。 据CNBC报道，7月18日早盘，美国国债的收益率跌至2.057％，迄今为止，7月迄今的收益率低至1.940％。
