周一，中美贸易战的爆发加剧了市场的震荡，但随后的上涨将标准普尔500指数（SPX）的当周迄今损失减少至仅0.2％，截至周四收盘，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美国股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）表示，2019年5月16日。然而，未来还有更多麻烦。
他在最近的一份报告中写道：“由于明年我们看到非常低的收益增长和全面估值，股票可能进入了一个糟糕的风险回报期。” 他补充说：“近期的盈利预期仍然太高了5％-10％。”
下表总结了威尔逊及其团队目前存在的四个主要问题。
出现更多市场麻烦的4个迹象
- 看涨情绪非常危险，收益率曲线表明未来股市会长期波动，过去一个月出现衰退的风险急剧增加，收益增长比大多数观察家想象的还要不稳定。
对投资者的意义
“高涨的看涨情绪（自2005年以来处于第87个百分位）几乎没有留出情绪驱动的上升空间，尤其是考虑到2019-2020年收入增长的持续风险，美联储不愿进行'保险削减'以及最近重新燃起的贸易冲突。”报告指出。 投资者情绪是经典的逆势指标，看涨时为负面信号，看跌时为积极信号。
“即使这些贸易协议风险适当降低，波动率也不会像某些人想象的那样迅速消退。我们长期以来一直强调，鉴于过去数年收益率曲线趋于平缓，波动率可能会增加年份。” 该报告详细说明，尽管众所周知“收益率曲线趋平是经济周期的领先指标”，但“收益率曲线和VIX之间也存在很好的领先关系”。 此外，该报告还补充说：“显然，随着普通公司业务周期的结束，事情变得更加困难，这导致了更多的股市波动。”
威尔逊和他的团队一直在预测企业收益衰退，其中利润连续两个或两个以上季度同比下降，而摩根士丹利的经济学家们并不预测不久的将来会出现整体经济衰退。 报告警告说：“但是，有许多迹象表明，未来12个月出现衰退的风险正在增加。” 确实，在过去的一个月中，摩根士丹利（Morgan Stanley）的交叉资产研究小组（Cross Asset Research group）制定的“美国周期指标”“正式涉足了经济衰退之前一直处于的”低迷”阶段。
摩根士丹利的“盈利增长领先指标”预测，标准普尔500指数在未来12个月的盈利将比自下而上的共识预期低约8％。 威尔逊的团队预计，到2019年第一季度，标普500每股收益将与去年同期持平，他们的报告说：“如果第二季度和第三季度均出现实质性的负值（即低于-5，我们不会感到惊讶） ％ - 在此刻。”
展望未来
报告称：“价格行动和基本面支持我们为标普500指数进行的2, 400-3, 000多年合并。” 也就是说，威尔逊的团队预计该指数在未来几年内将在该范围内交易，两个端点代表其看跌和看涨的情况。 摩根士丹利（Morgan Stanley）估计，该指数在5月16日收于2, 876.32，这意味着其下跌了16.6％，上涨了4.3％。
