目录
- 1。 小企业趋于跑赢大盘
- 2.一月效应
- 3.账面价值低
- 4.被忽略的股票
- 5.冲销
- 6.星期几
- 7.道琼斯的狗
- 底线
通常认为，华尔街不提供免费乘车服务或免费午餐。 由于数百名投资者一直在寻求额外业绩的一小部分，因此没有简单的方法可以击败市场。 尽管如此，股票市场上仍存在某些可交易的异常现象，并且可以理解的是，这些异常吸引了许多投资者。
这些异常值得我们探索，但投资者应牢记此警告-异常可能会出现，消失并重新出现而几乎没有警告。 因此，机械地遵循任何一种交易策略都是有风险的，但是关注这七个时刻可能会奖励精明的投资者。
投资者应了解的六个市场异常现象
1.小企业趋于跑赢大盘
较小的公司（即较小的资本）往往会胜过较大的公司。 随着异常的发展，小公司效应是有道理的。 公司的经济增长最终是其股票表现的驱动力，与大公司相比，小公司的增长轨迹要长得多。
像Microsoft（MSFT）这样的公司可能需要寻找额外的60亿美元的销售额才能增长10％，而一家规模较小的公司可能只需要在额外的7, 000万美元的销售额下才能保持相同的增长率。 因此，小公司通常能够比大公司更快地增长。
重要要点
- 市场异常可能为投资者带来巨大机会，异常应影响但不决定交易决策。 对公司财务状况进行适当的研究对于长期增长更为重要。大多数市场异常现象是心理驱动的。 无法证明这些异常，因为它们的证明会使方向泛滥，从而在自身中造成异常。
2.一月效应
一月效应是一个相当著名的异常。 这里的想法是，在去年第四季度表现不佳的股票往往会跑赢一月份的市场。 一月效应的原因是如此合乎逻辑，几乎很难将其称为异常。 投资者通常会在年底时抛弃表现不佳的股票，以便他们可以利用亏损来抵消资本利得税（或者当年出现净资本亏损时，采用IRS允许的小额扣减）。 许多人将此事件称为“税收损失收获”。
由于抛售压力有时与公司的实际基本面或估值无关，因此这种“减税”可能将这些股票推高至1月份对买家有吸引力的水平。 同样，投资者通常会避免在第四季度购买表现不佳的股票，而要等到一月份才能避免陷入亏损的抛售。 结果，在1月之前存在过多的抛售压力，在1月1日之后存在过度的购买压力，从而导致这种效果。
3.账面价值低
大量的学术研究表明，市净率低于平均水平的股票往往跑赢大盘。 许多测试组合表明，购买低价/账面比率的股票将带来市场领先的表现。
尽管这种异常在一定程度上是合理的（通常便宜的股票应引起买家的注意并恢复均值），但不幸的是，这是一个相对较弱的异常。 尽管低价账面股票的整体表现确实不错，但个人表现是异质的，需要大量的低价账面股票投资组合才能看到收益。
4.被忽略的股票
“小企业异常现象”的近亲，也就是所谓的被忽视的股票，也被认为跑赢了大盘的平均水平。 被忽略的公司效应发生在流动性较低（交易量较低）且往往获得最少分析师支持的股票上。 这里的想法是，随着这些公司被投资者“发现”，股票将跑赢大盘。
许多投资者监控长期购买指标，例如市盈率和RSI。 这些告诉他们股票是否已经超卖了，以及是否应该考虑加载股票。
研究表明，这种异常实际上是不正确的—一旦消除了市值差异的影响，就不会出现真正的业绩超越。 因此，被忽视 而 规模较小的公司往往会跑赢大盘（因为它们规模较小），但被忽视的规模较大的股票的表现似乎不会比预期的要好。 话虽如此，这种异常现象还是有一点好处-通过表现似乎与规模相关，被忽略的股票似乎确实具有较低的波动性。
5.冲销
一些证据表明，在一段时间（通常为一年）内，处于表现范围两端的股票在接下来的一段时间内确实会发生逆转-昨天的表现最高的股票会成为明天表现最差的股票，反之亦然。
不仅统计证据支持这一点，而且根据投资基本原理，异常情况也很有意义。 如果一只股票是市场上表现最好的股票，那它的表现会使它变得昂贵，这很有可能。 同样，表现不佳的人也是如此。 因此，期望价格过高的股票表现不佳（使估值重新回到正常水平），而价格过低的股票表现却不俗，这似乎是常识。
逆转也可能部分起作用，因为人们期望它们起作用。 如果有足够的投资者习惯性地卖出去年的赢家，而买入去年的输家，那将有助于使股票朝预期的方向发展，这是一种自我实现的异常。
6.星期几
有效的市场支持者讨厌“星期几”异常，因为它不仅看起来是正确的，而且没有任何意义。 研究表明，周五的库存趋势往往比周一要多，并且周五的市场表现存在偏差。 这不是一个很大的差异，但它是一个持久的问题。
从根本上讲，没有特别的理由认为这是正确的。 一些心理因素可能在起作用。 随着交易者和投资者对周末的期盼，周末的乐观情绪弥漫在市场上。 或者，也许周末给投资者提供了一个机会，以赶上他们的阅读，炖煮和烦恼市场，并发展到星期一的悲观情绪。
7.道琼斯的狗
道琼斯的狗被作为交易异常危险的例子。 该理论的基本思想是，投资者可以通过选择道琼斯工业平均指数中具有一定价值属性的股票来击败市场。
投资者实践了该方法的不同版本，但是有两种常见方法。 首先是选择10支最高收益率的道指股票。 第二种方法是更进一步，从绝对价格最低的那支名单中挑选出五只股票，并持有一年。
目前尚不清楚这种方法是否有任何实际依据，因为有人认为这是数据挖掘的产物。 即使它曾经奏效，其影响也会被套住，例如，那些在第一天的第一天或第二天采摘的人。
在某种程度上，这只是反转异常的修改版本； 收益率最高的道琼斯指数股票可能表现相对较差，并且有望跑赢大盘。
底线
尝试交易异常是一种冒险的投资方式。 许多异常现象一开始甚至都不是真实的，但它们也是不可预测的。 而且，它们通常是大规模数据分析的产物，该分析着眼于由数百只只具有部分绩效优势的股票组成的投资组合。
同样，在减税出售真正开始之前尝试出售亏损的投资并至少等到12月才推迟购买表现不佳的股票，这似乎是有意义的。
