什么是异常收益评估模型？
异常收益估值模型是一种根据账面价值和收益确定公司股权价值的方法。 也称为剩余收益模型，它查看管理层的决定是否会使公司的业绩好于或差于预期。
该模型用于预测未来股价，并得出以下结论：如果收益高于预期，则投资者应支付比股票账面价值高的价格，而如果收益低于预期，则应支付低于账面价值的价格。
重要要点
- 异常收益估值模型也称为剩余收益模型，用于预测股票价格。股票价格中高于或低于其账面价值的部分归因于公司的管理专业知识。必须调整模型以适应任何变化，例如股票回购或其他事件。
如何计算异常收益评估
异常收益估值模型是估计股票或股权价值的几种方法之一。 该模型中的权益价值包括两个部分：公司的账面价值和未来预期剩余收益的现值。
后一部分的公式类似于折现现金流（DCF）方法，但是不是使用加权平均资本成本（WACC）来计算DCF模型的折现率，而是将剩余收益流按公司成本折现。权益。
异常收益评估模型告诉您什么？
投资者期望股票在未来具有“正常”回报率，接近其每股账面价值。 “异常”并不总是负面的含义，如果未来剩余收入的现值为正，则假定公司管理层创造的价值超出了股票的账面价值。
但是，如果公司报告的每股收益低于预期，那么管理层将对此负责。 从这个意义上讲，该模型与经济增加值（EVA）模型有关，但是这两个模型是有变化的。
使用异常收益评估模型的示例
对于企业不支付股息或支付可预见的股息（在这种情况下，股息折现模型将是合适的）或将来的剩余收益难以预测的情况，该模型可能更准确。 起点将是账面价值； 因此，加上未来剩余收益的现值后的总权益价值范围将比DCF模型得出的范围要窄。
但是，像DCF模型一样，异常收益估值方法仍然在很大程度上取决于将模型放在一起的分析师的预测能力。 该模型的错误假设可能使其在很大程度上无法用作估计公司股权价值的一种方法。
异常收益评估模型的局限性
任何估值模型都仅与模型中假设的质量一样好。 对于在异常收益估值中使用的每股账面价值的情况，公司的账面价值可能会受到诸如股票回购之类的事件的影响，这必须纳入模型中。 此外，必须考虑影响公司账面价值的任何其他事件，以确保模型的结果不失真。
