企业明智地使用债务和股权是资产负债表强劲的关键指标。 反映低债务水平和大量股权的健康资本结构是投资质量的积极标志。
澄清资本结构术语
资本结构
资本结构描述了公司长期资本的组合，包括债务和股权。 资本结构是一种永久性的资金类型，可支持公司的成长和相关资产。 用公式表示，资本结构等于债务负担加上股东权益总额：
</ s> </ s> </ s> 资本结构= DO + TSE其中：DO =债务义务TSE =股东权益总额
您可能会听到资本结构也称为“资本结构”，或简称为“资本化”，请不要将其与市值混淆，后者是不同的。
公平
债务权益关系中的权益部分最容易定义。 在资本结构中，权益包括公司的普通股和优先股加上留存收益。 这被视为投资资本，它显示在资产负债表的股东权益部分。 投资资本加债务构成资本结构。
债务
关于债务的讨论不是那么简单。 投资文献通常将公司的债务与其负债等同起来。 但是，运营负债与债务负债之间存在重要的区别，后者是资本结构的债务组成部分，但这并不是债务故事的终点。
投资研究分析师不同意债务责任的构成。 许多分析师将资本结构中的债务部分定义为资产负债表的长期债务。 但是，此定义过于简单。 相反，资本结构的债务部分应包括：短期借款（应付票据）； 长期债务的当前部分； 长期债务; 经营租赁和可赎回优先股本金的三分之二（经验法则）。 在分析公司的资产负债表时，经验丰富的投资者最好使用此综合债务总额。
最优资本结构
适用于资本结构的比率
通常，分析师使用三个比率来评估公司资本结构的强度。 前两个指标很受欢迎：债务比率（ 总债务与总资产之比） 和债务权益比率（D / E）（ 总债务与股东总权益之比 ）。 但是，这是第三个配额，即资本化比率 （长期债务除以（长期债务加股东权益）），从而 可以洞悉公司的资本状况。
在债务比率的情况下，更多的负债意味着更少的权益，因此表明其杠杆水平更高。 这种衡量方法的问题在于它的范围太广，并且对经营负债和债务负债给予了同等的重视。 同样的批评也适用于债务权益比率。 流动和非流动经营负债，特别是后者，代表了公司将永远承担的义务。 此外，与债务不同，运营负债没有固定本金或利息的固定支付。
另一方面，资本化率将公司资本结构中的债务部分与权益部分进行比较； 因此，它呈现出更真实的画面。 用百分比表示，数字低表示资产缓冲良好，始终比债务高百分比更可取。
债务与权益之间的最佳关系？
不幸的是，没有任何负债与权益的神奇比率可以用作指导。 定义债务与股权的健康组合的方式取决于所涉及的行业，业务范围和公司的发展阶段。 但是，由于投资者最好将资金投入资产负债表良好的公司，因此合理的平衡通常应反映出较低的债务水平和较高的股本水平。
关于杠杆
在金融领域，债务是众所周知的两刃剑的完美典范。 善用杠杆（债务）是好事。 它增加了公司可用于增长和扩展的财务资源。 有了杠杆，就可以假设管理层可以从借入的资金中赚取比其支付的利息支出和费用更多的收益。 但是，要成功承担大量债务，公司必须保持遵守其各种借款承诺的可靠记录。
杠杆过多的问题
一家杠杆率过高的公司（相对于权益而言债务过多）可能会发现，其债权人最终会限制其行动自由。 否则它可能会由于支付高昂的利息费用而导致获利能力下降。 此外，在不利的经济状况下，公司可能难以满足其经营和债务责任。 或者，如果商业部门极具竞争力，那么竞争公司可以（并且确实）通过抢占更多市场份额来利用负债累累的公司。 当然，最坏的情况可能是公司需要宣布破产。
输入信用评级机构
不过，幸运的是，有出色的资源可以帮助我们确定一家公司的杠杆率是否过高-信用评级机构穆迪（Moody's），标准普尔（Standard&Poor's），达夫&Phelps（Duff&Phelps）和惠誉（Fitch）。 这些实体对公司偿还债务（主要是债券和商业票据）本金和利息的能力进行正式的风险评估。
这些机构对公司的信用评级应显示在其财务报表的脚注中。 因此，作为投资者，您应该很高兴看到您正在考虑将其视为投资机会的公司的债务获得高质量排名，同样，如果您对正在考虑的公司的评级不高，也应该保持警惕。
