共同基金分析通常包括对基金策略（增长或价值），中位数市值，滚动收益，标准差以及可能按行业，地区划分的投资组合细分等最基本的分析。 作为投资者，我们通常会选择统计结果而不会质疑这些结果的潜在驱动因素，在许多情况下，这些结果可能会揭示一些非常有趣的细节。
以下摘要并未促进消除统计绩效分析和风险指标评估，而是主张对这些分析进行更严格的处理，以更好地解决经理的技能和增值能力。 继续阅读以了解如何使用各种不同的软件来计算和解释以下讨论的每个指标。
每月表现
在大多数情况下，首要关注的是共同基金的表现。 我们可以看看与基准和可比同行相比滚动的一年期，三年期和五年期回报率，并发现许多表现良好的管理人员。 我们通常无法从这种类型的分析中收集到的是经理的绩效在整个评估期间是否保持一致，还是绩效是由离群值几个月来决定的。 我们也不知道经理人的表现是否受某些类型的公司或地区的影响。 通过评估每月绩效与相对基准的比较，我们可以找到线索，以进一步了解特定基金的绩效预期。
进行此分析的最佳方法是并列列出基金的绩效和基准，并比较每个月的基金相对过高/过低的绩效，并寻找相对绩效远大于或小于相对绩效的月份。平均或寻找某些模式。 无论基准测试的性能如何，您都可能会寻找性能过高或过低的月份。 例如，一个在12个月内模仿该指数但在一个月内跑赢3％的共同基金将获得非常诱人的一年收益。 作为投资者，了解特定月份的业绩，不仅是推动业绩的关键，而且还要知道其是否可重复是至关重要的。 换句话说，基金经理是否有一个纪律严明，有条不紊的程序，可以继续发掘良好的投资机会。
很多时候，基金经理无法阐明策略或流程，从而使人怀疑他将来是否真的可以重复表现。 如果发现这些情况中的任何一个以及任何其他绩效异常情况，那么它们可能是与基金经理进行面谈时提出的重要话题。
高端和低端市场捕获
该分析揭示了该基金对上下市场的市场波动的敏感性。 在其他条件相同的情况下，具有较高的高端市场捕获率和较低的高端市场捕获率的基金将比其他基金更具吸引力。 许多分析师在对个人投资经理进行更广泛的评估时使用了这种简单的计算方法。 在某些情况下，投资者可能会偏爱一个，但为简单起见，我将严格关注这两个指标，因为它们相互之间以及与基金的同业之间都有关系。
高端市场比率大于100的投资经理在高端市场中的表现优于指数。 例如，某位经理的高端市场占有率为120，则表明该经理在指定时期内的表现优于市场20％。 下市场比率低于100的经理在下市场期间的表现优于指数。 例如，一位经理人的场下市场占有率为80，表明该经理人的投资组合在该时期内的跌幅仅为该指数的80％。 从长远来看，这些资金将跑赢指数。
如果一只基金具有较高的高档比率，那么它在市场上涨期间的吸引力会比较低的高档比率的基金更具吸引力。 这可能是由于对较高的beta股票的投资，出色的选股，杠杆作用或多种策略的组合而导致的，这些策略将在市场上涨时跑赢市场。 具有较高上调比例的共同基金通常也具有较高的下调比例，这意味着收益波动较大。 但是，优秀的共同基金经理可以在市场低迷时防御，并通过不占据很大一部分市场下跌来保留财富。
可以通过购买较低的beta股票，进行大量选股，持有更多现金或采取不同策略的组合来实现较低的高端捕获。 上升指标和下降指标的目的是了解共同基金经理在市场上涨时如何很好地应对商业周期的变化并最大化收益，而在市场下跌时保留财富。
计算指标
市场上有可以计算这些指标的软件，但是您可以按照以下步骤使用Microsoft Excel来计算这两个指标：
- 仅在市场有正收益的情况下计算几个月的市场累计收益，仅在市场有正收益的情况下计算基金的累计收益，从每个结果中减去一个，并将获得的基金收益除以获得市场回报的结果。
要计算首付的收益，请在市场下跌时重复上述步骤几个月。
请注意，即使在市场下跌时该基金获得正收益，该月该基金的收益也将包括在下跌量计算中，而不包括上升量计算中。
这揭示了以下内容：
- 资产分配：经理可以超额或低估某些仓位以胜过所述基准的能力。证券选择：经理在选择表现优于市场基准的单个证券方面的技巧。
风格分析
因此，作为一名投资者，您既要进行定量分析，又要研究共同基金的投资策略，其跑赢大市的能力，在时好时坏之间保持一致的因素以及对基金进行投资的各种其他因素。很好的可能性。
但是，在进行投资之前，投资者将需要进行风格分析，以确定共同基金经理的回报表现是否与基金规定的授权和投资风格一致。 例如，风格分析可以揭示大型增长经理的业绩是否代表大型增长经理，或者该基金的收益与其他资产类别或市场不同的公司的投资更相似大写。
一种方法是将共同基金的月收益与表示某种投资风格的许多不同指数进行比较。 这称为样式分析。 在下面的示例中，我们将Janus Advisor Forty Fund（JARTX）的收益与四个不同的指数进行了比较。 指数的选择会根据所分析的基金而有所不同。 X轴显示该基金与国际指数或美国指数的相关性。 Y轴显示该基金与大型公司和小型公司的相关性。 代表美国的指数为标准普尔500指数和罗素2000年指数，国际指数为MSCI EAFE和MSCI EM指数。 使用Excel中的优化公式计算数据点，然后使用求解器函数将其应用。
从图表中可以看出，JARTX与标准普尔500指数之间的相关性越来越强，这与它们的大盘关注一致。 但是，最近的数据点继续向左移动，表明共同基金经理可能正在投资更大比例的国际公司。
图1：共同基金分析
小菱形代表共同基金收益与五年期的四个指数中每个指数的相似性，该五年期在最近一个月末之前四个季度结束。 随后的每个较大的钻石在接下来的每个季度末的五年滚动期内计算相同的度量。 最大的钻石代表最近的五年滚动期。 在此示例中，该基金的行为越来越像全球基金，而不是美国大型股。 较大的钻石移到图表的左侧，表明美国和国际公司的上限都很大。
这种趋势不一定是好事。 它只是为投资者提供了另一条有关该基金如何产生回报的信息，也许更重要的是，该如何在多元化的投资组合中进行分配。 例如，已经向国际大盘股本进行大量分配的投资组合可能不会从添加该基金中受益。
底线
传统的共同基金分析，可以在Morningstar报告或Yahoo!中找到。 财务是确定基金相对于同业的吸引力的有价值的工具。 但是，更详细的分析可以使投资者更好地评估经理相对于其任务的技能，并更有效地管理投资组合以达到所需的风险。 分析可能需要花费更多的时间在数据准备上，但是从附加信息中获得的收益值得付出努力。 投资者可以评估许多其他指标和定性因素，以确定共同基金的业绩记录和吸引力。 本文仅提供了一些易于计算但又提供了非常有用信息的附加工具。
