对于收入导向型投资者来说，我们近年来遇到的低利率环境一直很困难。 传统的收入来源，例如存款证明（CD），货币市场基金和债券，无法提供许多这些投资者所追求的收益水平。 有许多新闻通讯和文章详细介绍了股息支付股票的好处。 当然，支付股息的公司类型以及投资于这些公司的共同基金和交易所买卖基金（ETF）都是值得的。 但是，寻求收入的投资者需要了解，投资于支付股息的股票与投资债券不同。 与客户合作的财务顾问需要确保客户了解这些差异。
不同的风险
支付股息的公司仍然是股票，而不是债券。 尽管这些股票中的许多股票（尤其是那些持续支付股息的股票）的波动性可能不如其他股票，但它们仍受许多影响整个股市的因素的影响。 以2008年为例。那一年，标准普尔500指数下跌了37％，而巴克莱的综合债券指数上涨了5.24％。
让我们看一下股息导向型ETF。 先锋股息增值ETF（VIG）的跌幅少于标准普尔，但仍下跌了26.63％。 该ETF专注于具有股息增长历史的高质量大型股票。 专注于收益率的先锋高股息收益率ETF（VYM）在2008年下跌了32.10％。尽管这两种ETF的表现都超过了标准普尔500指数，但对于以收入为导向的投资者（尤其是退休人员）而言，如此巨大的损失可能是灾难性的。 2008年是一个极端的例子吗？ 是的，一点没错。 展望未来，面对利率上升，债券会像这样保持吗？ 也许不是，但从历史上看，即使在最坏的时候，债券的波动性也远低于股票的波动性。
依赖股息存在缺陷的另一个例子是埃克森美孚公司（XOM）。 该股票在2014年6月中旬以每股104美元的价格收盘。该股票现在的交易价格低于每股75美元。 在此时间段内持有100股股票的某人获得了499美元的股息，而其投资价值损失了大约2, 900美元。
资本保全
早在货币市场基金和CD的利率在4％至6％范围内的那一天，固定收益投资者可以获得可观的回报，并可以合理地期望保留其大部分资本并以利息为生。 如今，由于货币市场利率接近于零，而其他工具的利率一直处于历史低位，退休人员或其他以收入为导向的投资者期望依靠利息而不接触资本是不现实的。 寻找收入的投资者需要在风险范围上走得更远。 期权可能包括高收益债券，某些封闭式基金，优先股和支付股息的股票。
与传统债券或货币市场工具相比，这些和其他选择通常带来更大的风险。 某些固定收益年金也可以考虑，尽管低利率也会影响其收益。
没有保证
普通股股利由公司设定。 虽然公司通常都希望保持其股息派发比率，但是这里没有任何保证。 该公司可能会遇到现金流问题，或决定使用部分现金来为内部增长提供资金。
总回报与收益
也许比关注收益更好的方法是关注投资组合的总回报。 总收益同时考虑了升值和收益。 尤其是对于退休人员而言，总回报可能比承担更多投资组合风险以寻求更高的收益率更好。 今天的退休人员可以期望比前几代人更长寿，并且大多数人需要从投资中获得一定程度的增长，以确保他们的钱不会超过其寿命。 即使对于年轻的投资者，这种方法也是有意义的。
在退休人员的情况下，可以将其投资组合的一部分分配给不同的目的。 第一部分将为本年度的支出需求提供资金，也许还会再增加两到五年。 投资组合的这部分将是现金或现金等价物。 下一部分将包括支付股息的股票以及其他创收型和适度增长型工具。 当然，来自投资组合这部分的任何现金流量都可以用来补充现金部分。 投资组合的最后一部分将用于增长。 这将包含股票和其他以增长为导向的工具，以帮助确保投资组合所有者不会超过自己的资金寿命。
底线
对于寻求收入的投资者来说，这是一个艰难的时期。 一些出版物和顾问建议，以股息支付的股票可以替代传统的固定收益工具。 事实是，支付股息的股票仍然是股票，并且承担的风险超过大多数固定收益工具的风险。 财务顾问可以帮助尝试解决此问题的客户寻找实现目标的方法，同时承担自己愿意承担的风险。
