向后定义

什么是倒退？

回溯是指基础资产的当前价格（即期价格）高于期货市场中交易的价格。后退有时会与倒置的期货曲线混淆。从本质上讲，当您以当前的现货价格收敛时，期货市场期望随着到期日的临近，价格会更高，到期日更长。

与逆价差相反的是contango，即期货合约价格高于某些将来到期时的预期价格。

与当前通过期货市场到期的合同相比，当前对资产的需求更高，因此可能会发生逆转。

期货合约是一种金融合约，使买方有义务在将来的预定日期购买基础资产，而卖方则有义务出售资产。期货价格是指在未来到期并结算的资产期货合约的价格。

例如，12月期货合约在12月到期。期货允许投资者通过买卖基础证券或商品来锁定价格。期货有到期日和预设价格。这些合同允许投资者在到期时交付标的资产或通过一项交易抵消合同，从而将买卖价格之间的净差额以现金结算。

反向投资是指基础资产的当前价格高于期货市场中的交易价格。由于对当前资产的需求高于未来几个月通过期货市场到期的合约而产生的反向投资可能会发生。通过以当前价格卖空并以较低的期货价格购买来获利。

现货价格是描述资产或投资（例如证券，商品或货币）的当前市场价格的术语。现货价格是指当前可以购买或出售资产的价格，由于供求关系，资产将在一整天或一段时间内变化。

如果期货合约的行使价低于今天的现货价格，则意味着存在当前价格过高的预期，并且预期现货价格最终将在未来下跌。这种情况称为退货。

例如，当期货合约的价格低于现货价格时，交易者将以现货价格卖空资产，并购买期货合约以获利，从而使预期现货价格随着时间的推移而降低，最终与期货价格趋于一致。

对于交易者和投资者而言，较低的期货价格或现货升价表明当前价格过高。结果，他们预计随着我们接近期货合约的到期日，现货价格将最终下跌。

商品期货市场出现现货价格上涨的主要原因是现货市场商品短缺。

由于期货合约价格低于当前现货价格，因此净持有多头商品的投资者。随着期货价格和现货价格的融合，这些投资者受益于期货价格随时间的上涨。另外，经历了现货回升的期货市场对希望从套利中获利的投机者和短期交易者有利。

但是，如果期货价格继续下跌，并且现货价格不会因市场事件或经济衰退而改变，则投资者可能会因现货升值而蒙受损失。此外，如果新的供应商上线并提高产量，则由于商品短缺而导致的贸易逆差交易的投资者仓位会迅速变化。

在原油市场中，操纵供应很普遍。例如，一些国家试图将油价保持在较高水平以增加其收入。交易者发现自己处于这种操纵的失败终点，并可能遭受重大损失。

期货价格曲线的斜率很重要，因为该曲线用作情绪指标。基于基本面，交易头寸以及供求关系，基础资产的预期价格和期货合约的价格始终在变化。

如果期货市场上每个连续到期日的价格都较高，则将其描述为向上倾斜的前曲线。这种向上的斜率（称为contango）与逆向相反。此向上倾斜的前向曲线的另一个名称是前进。

在contango中，11月期货合约的价格高于10月的价格，10月的价格高于7月的价格，依此类推。在正常的市场条件下，期货合约的价格随着到期日的增加而增加，这是有道理的，因为它们包括投资成本，例如商品的账面成本或仓储成本。

当期货价格高于当前价格时，可以预期现货价格将上升到与期货价格一致的水平。例如，交易者将出售或卖空未来价格较高的期货合约，并以较低的现货价格购买。结果是对商品的需求增加，推动现货价格上涨。随着时间的流逝，现货价格和期货价格会收敛。

期货市场可以在期货价格和升水之间转换，并且可以短期或长期处于两种状态。

例如，假设由于天气恶劣，西德克萨斯中质原油的生产存在危机。结果，当前的石油供应急剧下降。贸易商和企业大举购买商品，将现货价格推高至每桶150美元。

但是，交易员们预计天气问题将是暂时的，因此，到今年年底，期货合约的价格仍保持相对不变，为每桶90美元。石油市场将陷入困境。

在接下来的几个月中，天气问题得到了解决，原油的生产和供应恢复了正常水平。随着时间的推移，产量的增加会推低现货价格，使其与年底的期货合约趋于一致。